ارتفعت تكلفة اقتراض الأموال في تركيا، في إشارة إلى أن سياسة الرئيس رجب طيب أردوغان لخفض أسعار الفائدة بدأت تؤتي نتائجعكسية. منذ أن بدأ البنك المركزي خفضه لأسعار الفائدة في شهر سبتمبر، ارتفع معدل العائد على السندات الحكومية لأجل 10 سنوات بأكثر من 7 نقاط مئوية، مسجلًا أعلى مستوى له على الإطلاق عند 24.9% في يوم الأربعاء وأصبح الفارق يزيد عن 10 نقاط مئوية فوق سعر الريبوالقياسي للبنك، وهو أكبر معدل فائدة إضافي على الإطلاق. الانحدار للأعلى تتداول السندات أجل 10 سنوات عند أعلى مستويات فارق العائد المضاف إلى معدل الفائدة لدى البنك المركزي (علاوةالعائد)     يأتي الارتفاع في عائدات السندات في الوقت الذي يشعر فيه المستثمرون بالقلق من أن السياسة النقدية ستظل غير قادرة على احتواءالتضخم الذي يقترب من أعلى مستوياته منذ عقد ويؤدي إلى تآكل قيمة ممتلكاتهم من العملة المحلية. ويزيد التضخم من التحديات التي يواجهها أردوغان في وضع نظريته الاقتصادية غير التقليدية موضع التنفيذ، فهو يعتقد أن المعدلاتالمنخفضة للفائدة تحد من ارتفاع أسعار المستهلك، كما أن صانعو السياسات يعملون بقوة لخفض أسعار الفائدة بمقدار 500 نقطة أساسخلال الأشهر الأربعة الماضية إلى 14%، قائلًا إن السياسات النقدية التيسيرية ستحفز النمو، لكن حتى إجراءاته الأخيرة لدعم الليرة لمتفعل شيئًا يذكر لكبح جماح العائدات. قال اوجداي توبكولار، مدير أصول نقدية في شركة رام كابيتال ( RAM Capital SA): "تخلت تركيا عن استخدام سلاح أسعار الفائدةوفقد البنك المركزي السيطرة على التضخم". وقال إن زيادة تكاليف الاقتراض في السوق "نتيجة طبيعية". أعلى مستويات على الاطلاق تصاعدت تكلفة الاقتراض منذ بدء خفض أسعار الفائدة في ديسمبر     مع ارتفاع معدل التضخم بالفعل إلى أكثر من 21%، يستعد الأفراد والشركات للآثار التي قد يتسبب فيها اقرار المزيد من حزم التحفيز،حيث يطالب المودعون بفائدة أعلى على حسابات التوفير الخاصة بهم، ويقوم المستثمرون بتقييم علاوة مخاطر أعلى، وكل هذه العوامل تعملعلى المخاطرة بهدم أية منافع لسياسات البنك المركزي التيسيرية. ويقول رفعت هيسارجيكلي أوغلو، رئيس اتحاد الغرف والتبادلات السلعية، لصحيفة "دنيا" هذا الأسبوع " في هذه الأثناء، قفزت بعضأسعار الفائدة على القروض المصرفية إلى 35%. ويقارن ذلك بمتوسط مرجح يبلغ نحو 21% قبل بدء دورة التيسير النقدي، وفقًا لبياناتالبنك المركزي". فقدت الليرة التركية ما يقرب من ثلث قيمتها خلال الربع الحالي مع اندفاع المستثمرين لشراء الدولار لحماية مدخراتهم. وقد أدى انخفاضقيمة العملة إلى ارتفاع تكلفة الواردات، الأمر الذي يهدد فقط بالدفع بالمزيد من زيادات الأسعار، ويشير متوسط التقديرات في استطلاعبلومبرج إلى ارتفاع تضخم أسعار المستهلك ست نقاط مئوية إلى 27.3% بقياس سنوي في ديسمبر. أعلن أردوغان عن مجموعة من الإجراءات الاستثنائية للمساعدة على وقف الاندفاع نحو العملات الأجنبية، شملت استحداث نوع جديد منالحسابات المصرفية بالليرة التركية، حيث تقوم الحكومة بالتعويض عن أي خسائر في العملة تتجاوز سعر الفائدة على الوديعة. كما تدخلالبنك المركزي والبنوك الحكومية في سوق العملات هذا الشهر من خلال بيع الدولار. وبينما قادت الإجراءات إلى تخفيف الضغط قليلا على العملة، يرى المحللون إنها تخاطر بالإثقال على الميزانية والدفع بمزيد من التضخم. وقال توبكولار: "بدلًا من رفع أسعار الفائدة، أدخلت الحكومة الودائع المرتبطة بالعملات الأجنبية - وهذه طريقة تعتمد على تجارب الصوابوالخطأ"، وأضاف "تكلفة هذه الطريقة قد تكون باهظة الثمن." تراجعت العملة يوم الخميس وذلك لليوم الرابع على التوالي، لتخسر نسبة 5.8% وتصل إلى 13.4262 للدولار، لتقلص بذلك مكاسبها التيحققتها بعد ان سجلت أدنى مستوياتها على الاطلاق في 20 ديسمبر والذي بلغ 18.3633 وكانت قد ارتفعت بعدها إلى 10.2512 ليرةللدولار في الأسبوع الماضي. وانخفض العائد على السندات الحكومية لأجل 10 سنوات 28 نقطة أساس إلى 24.5%.