في غياب القيمة الجوهرية، وعدم وجود أي دعم من جانب عملة ورقية أخرى، والسعر المتغير دون قيود، تعد عملة بيتكوين شديدة التقلب، ما يجعلها غير جذابة كوسيلة تبادل أو مخزن للقيمة. وأدت هذه العيوب إلى ظهور عملات رقمية مشفرة أخرى قابلة للتحويل عند الطلب بسعر محدد إلى عملة من المفترض أن تكون أكثر استقرارا. لكن هيئة السلوك المالي البريطانية رفضت وصفها بـ"العملات المستقرة"، على أساس أن استقرارها المزعوم مجرد طموح. سيتعين على صناع السياسات في الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة أيضا النظر في هذه القضايا أثناء صياغة قوانين جديدة لتنظيم العملات الرقمية المشفرة. ومن بين الأنواع المختلفة من العملات الرقمية المشفرة التي تعرف نفسها بأنها "عملات مستقرة"، يتم دعم بعضها بالأصول وتسعى العملات الأخرى إلى الحفاظ على قيمتها خوارزميا. لكن النوع الوحيد الذي يستحق هذا الاسم هو النقود الإلكترونية التي تم ترميزها في نظام البلوكتشين، والمدعومة بالكامل بأصول مالية سائلة خارج السلسلة تتسم بقيم مستقرة. أحد الأمثلة على ذلك هي التيثر، ثالث أكبر عملة مشفرة في العالم من حيث القيمة السوقية. ووفقا لموقعها على الإنترنت، "يتم ربط جميع رموز عملة التيثر بسعر واحد إلى واحد مع عملة ورقية مقابلة"، على سبيل المثال، "واحد تيثر يساوي دولارا واحدا" ويتم دعمها 100 في المائة من قبل احتياطيات التيثر. حاليا، يستخدم نحو 86 في المائة من احتياطيات التيثر المبلغ عنها في هيئة نقد أو أصول سائلة قصيرة الأجل. يمكن استخدام رموز التيثر كوسيلة للتبادل أو كضمان في التمويل اللامركزي. ومع ذلك، كانت هناك خلافات حول ما إذا كان حاملو هذه الرموز يتمتعون بالحق القانوني في تحويل رموزهم الفردية بالدولار، وما إذا كانت عملة التيثر مدعومة بشكل كاف وستكون قادرة على تحمل عمليات سحب دولية. وقد يوفر قانون الابتكار المالي المسؤول، الذي اقترحته عضوتا مجلس الشيوخ الأمريكي سينثيا لوميس، عن ولاية وايومنغ، وكيرستن جيليبراند، من مدينة نيويورك، بعض الراحة التنظيمية. يشير ذلك إلى أدوات مثل رموز عملة التيثر، باعتبارها عملات مستقرة قابلة للدفع، التي يفرض القانون دعمها 100 في المائة بأصول سائلة عالية الجودة، وقابلة للسداد على قدم المساواة، وخاضعة للكشف العام عن الميزانية العمومية. من شأن هذا الإصرار على الشفافية والتدقيق الإشرافي أن يعود بالفائدة على كل من المستهلكين وعملة التيثر. تعد العملات المستقرة القابلة للدفع مثل الودائع المصرفية الرمزية. يجب أن يكون لمصدريها حق الوصول إلى آلية "مقرض الملاذ الأخير" التابعة للبنك المركزي، وإلى شيء يشبه التأمين على الودائع. يتم دعم النوع الثاني من العملات المستقرة بأصول خارج السلسلة، وربما غير سيالة، أو المالية أو الحقيقية مع تقييمات متقلبة، بما في ذلك السلع الأساسية. على سبيل المثال، قد تكون العملة المستقرة المدعومة بالذهب قابلة للتحويل إلى أوقية واحدة من الذهب. يمكن أن تكون هذه العملات جذابة لأولئك الذين يمتلكون ويفضلون الذهب، لأنها أكثر قابلية للنقل من الذهب، فضلا عن كونها قابلة للقسمة وسهلة النقل. وكما هو الحال مع الذهب، يمكن أن تتقلب قيمة الدولار لهذه الأصول على نطاق واسع، ولهذا السبب نشير إليها على أنها عملات محفوفة بالمخاطر "صادقة". يجب السماح للشعب المستنير باختيار حجم المخاطر التي يتعين عليه تحملها، لكن يجب على المنظمين أيضا التأكد من صحة مطالبة الكيان المصدر بدعم رمز مميز... يتبع. خاص بـ «الاقتصادية» بروجيكت سنديكيت، 2022.