تراجعت أسعار النفط أمس الثلاثاء وسط مخاوف من أن الطلب على الوقود سيتأثر بفعل البنوك المركزية الكبرى التي تبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، حتى مع توقع شح الإمدادات. وانخفضت العقود الآجلة لخام برنت 87 سنتا إلى 92.42 دولارا للبرميل، في حين نزلت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأميركي 87 سنتا إلى 88.81 دولارا. وقالت تينا تنغ، محللة السوق لدى سي إم سي ماركتس في أوكلاند: "المخاوف من الركود الاقتصادي قد تهيمن مرة أخرى على حركة سوق النفط بسبب ارتفاع عوائد السندات الأميركية في أعقاب الموقف المتشدد الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي". وقد أكد كبار صناع السياسة الاقتصادية في العالم، مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي والبنك المركزي الأوروبي، خلال الأيام الأخيرة التزامهم بمكافحة التضخم، مما يشير إلى أن السياسة المتشددة قد تستمر لفترة أطول مما كان متوقعا في السابق. يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى إبطاء النمو الاقتصادي، مما يحد من الطلب على النفط. وبشكل منفصل، قالت وكالة موديز للتصنيف الائتماني يوم الاثنين إن إغلاق الحكومة الأميركية سيضر بائتمان البلاد، وهو تحذير يأتي بعد شهر واحد من قيام وكالة فيتش بتخفيض تصنيف الولايات المتحدة بدرجة واحدة على خلفية أزمة سقف الديون. وأضاف تنغ، أن مشكلات العقارات في الصين أثرت أيضًا على المعنويات، مع إعلان تشاينا ايفرجراند مساء الاثنين أنها تخلفت عن سداد قسيمة السندات مما أدى إلى تجدد تشاؤم المستثمرين بشأن القطاع. وبينما لا يزال العرض شحيحا مع تمديد روسيا والمملكة العربية السعودية تخفيضات الإنتاج حتى نهاية العام، خففت موسكو يوم الاثنين حظرها المؤقت على صادرات البنزين والديزل، والذي صدر بشكل منفصل لتحقيق الاستقرار في السوق المحلية. ومع بدء عطلة الأسبوع الذهبي في الصين اعتبارًا من يوم الأحد، قد تحصل أسعار النفط على دعم من ارتفاع السفر وما ينتج عن ذلك من طلب على المنتجات النفطية من ثاني أكبر مستهلك للنفط في العالم. وقالت انفيستنق دوت كوم، أسعار النفط تتراجع مع مخاوف بنك الاحتياطي الفيدرالي والصين من تراجع التوقعات، إذ انخفضت أسعار النفط بشكل طفيف في التعاملات الآسيوية يوم الثلاثاء وسط مخاوف متزايدة من أن ارتفاع أسعار الفائدة الأميركية على المدى الطويل سيؤثر على الطلب، في حين أن تجدد المخاوف بشأن الاقتصاد الصيني قد أثر أيضًا على المعنويات. وأثرت قوة الدولار على أسعار النفط، حيث أدت الإشارات المتشددة من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى وصول سعر العملة الأميركية إلى أعلى مستوى خلال 10 أشهر، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف النفط الخام بالنسبة للمشترين الدوليين. كما تزايد قلق الأسواق بشأن المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة الأميركية، والتي من المتوقع أن تؤثر على النشاط الاقتصادي هذا العام وربما تضر بالطلب على النفط الخام. وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد حذر مؤخراً من أن ارتفاع تكاليف الطاقة، في أعقاب ارتفاع أسعار النفط، من المرجح أن يؤدي إلى ارتفاع التضخم وزيادة الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة. وبالإضافة إلى الرياح المعاكسة المرتبطة ببنك الاحتياطي الفيدرالي، كانت أسواق النفط تتصارع أيضًا مع تجدد المخاوف من التباطؤ الاقتصادي في الصين، أكبر مستورد للنفط في العالم، مع تزايد توتر المحللين بشأن آفاق نموها هذا العام. ودفعت الاتجاهات السلبية التجار إلى التساؤل عما إذا كانت أسعار النفط لديها القدرة على تحقيق المزيد من المكاسب، خاصة بعد أن ارتفعت إلى أعلى مستوياتها خلال 10 أشهر في وقت سابق من سبتمبر. وتستمر مخاوف الصين وسط تخفيض الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات المنتظرة. وخفضت سلسلة من شركات الوساطة المالية والبنوك الاستثمارية الكبرى -أحدثها ستاندرد آند بورز جلوبال وإتش إس بي سي- توقعاتها للنمو الاقتصادي الصيني هذا العام، مع تحذير المحللين من أن الناتج المحلي الإجمالي قد ينمو بنسبة 4.8 % فقط في عام 2023، أي أقل من توقعات الحكومة البالغة 5 %. وتأتي هذه التخفيضات قبل أيام قليلة فقط من صدور بيانات مؤشر مديري المشتريات الصيني الرئيس لشهر سبتمبر، والتي من المتوقع أن تظهر ضعفًا مستمرًا في النشاط التجاري. وبينما أظهرت قراءات مؤشر مديري المشتريات لشهر أغسطس بعض التحسن في نشاط التصنيع، انخفض نمو قطاع الخدمات خلال الشهر. كما برزت المخاوف من حدوث انهيار في سوق العقارات الضخمة في الصين إلى الواجهة هذا الأسبوع بعد أن حذرت شركة التطوير الصينية المحاصرة من أنها غير قادرة على إصدار ديون جديدة. وفي حين ظلت واردات الصين النفطية قوية إلى حد كبير هذا العام، فإن شهية البلاد للوقود واجهت صعوبات للوصول إلى مستويات ما قبل كوفيد-19. كما حددت بكين حصصا أعلى لتصدير الوقود لهذا العام، مما يشير إلى أن الطلب المحلي لا يزال ضعيفا. وعلى صعيد العرض، تراجعت التوقعات بشأن تشديد أسواق الوقود في النصف الشمالي من الكرة الأرضية قليلاً بعد أن قالت روسيا إن حظرها المخطط لتصدير الوقود سيكون أقل حدة إلى حد ما مما كان متوقعًا في البداية. لكن لا يزال من المتوقع أن تشهد أسواق النفط تشددًا كبيرًا هذا العام، بعد التخفيضات الكبيرة في الإنتاج في المملكة العربية السعودية وروسيا. كما شهدت أعداد منصات الحفر في الولايات المتحدة انخفاضًا إلى أدنى مستوى لها منذ عام ونصف الأسبوع الماضي، في حين أظهرت البيانات الأخيرة انخفاضًا ثابتًا في مخزونات النفط. ويتوقع محللو بنك جيه بي مورجان أن تتراوح أسعار النفط بين 90 و100 دولار في العام المقبل. وارتفعت أسعار النفط بنحو 30 % منذ منتصف العام مدفوعًا في الغالب بنقص العرض، مما أدى إلى محو 0.5 نقطة مئوية من نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي في النصف الثاني من هذا العام، وفقًا لجيه بي مورجان. وأضاف جي بي مورجان في مذكرة أن الصدمة "ليست كبيرة بما يكفي لتهديد التوسع في حد ذاتها". وقال بادن مور، رئيس استراتيجية الكربون والسلع في بنك أستراليا الوطني: "نتوقع أن يصل سعر البرميل إلى 94 دولارًا خلال الربع الأخير من عام 2023 وهو الحد الأقصى لانحدار المنحنى الذي نراه قبل أن تخفف أوبك على الأرجح قيود العرض" ولكن من غير المتوقع أن يكون ذلك مدعاة للقلق. وتدرس إينيس فيري، مراسلة ياهو لأسواق التمويل، كيف ستكون أسعار النفط الخام "قابلة للإدارة"، وفقًا لمذكرة المحللة، مقارنة بارتفاع الأسعار السابق في عام 2008 وأوائل عام 2021. ولفت محللو جولدمان ساكس، إلى ان أسعار النفط المرتفعة "يمكن السيطرة عليها". وأدى قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها منذ 22 عامًا، والذي أُعلن عنه الأسبوع الماضي، إلى ردود فعل كبيرة في السوق، بما في ذلك بعض أعلى عائدات الخزانة التي شوهدت منذ أكثر من عقد ونصف، تشير هذه الخطوة إلى استمرار أسعار الفائدة المرتفعة في المستقبل المنظور، مما يسبب مخاوف بشأن السنة المالية المقبلة. بالإضافة إلى هذه التطورات، ارتفعت أسعار النفط منذ أواخر يونيو بسبب تخفيضات الإنتاج التي نفذتها أوبك + وقيود العرض الأحادية الجانب من المملكة العربية السعودية وروسيا، وقد أدى هذا الارتفاع إلى زيادة أسعار البنزين، مما أثر بشكل مباشر على المستهلكين الأميركيين، وقد وصل المتوسط الوطني للبنزين إلى 3.85 دولارات، أي أقل بقليل من ذروته في عام 2023. وعلى الرغم من هذه التحديات، وصف محللو بنك جولدمان ساكس ارتفاع أسعار النفط بأنه قضية يمكن التحكم فيها، ولا يتوقعون أن يؤثر ذلك بشكل كبير على المستهلكين الأميركيين أو الناتج المحلي الإجمالي للبلاد، وأعرب كبير الاقتصاديين في بنك جولدمان ساكس، جان هاتزيوس، عن تفاؤله في مذكرة حديثة للمستثمرين بشأن تباطؤ نمو الاستهلاك في الخريف والشتاء، لكنه لا يتوقع انخفاضًا في الإنفاق الاستهلاكي أو الناتج المحلي الإجمالي بسبب ارتفاع أسعار النفط. ويرى هاتزيوس وفريقه أن الارتفاع الحالي في أسعار النفط صغير نسبيا مقارنة بتلك التي شهدها عام 2008 والنصف الأول من عام 2022. وأشاروا أيضا إلى أن أي تأثير سلبي على الناتج المحلي الإجمالي يمكن تعويضه جزئيا من خلال زيادة الإنفاق الرأسمالي من قطاع الطاقة وانخفاض تكاليف الكهرباء بسبب تراجع أسعار الفحم والغاز الطبيعي هذا العام. وأشار المحللون إلى أنه من غير المرجح أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة استجابة لهذه الزيادات في أسعار النفط مع انخفاض التضخم الأساسي وتوقعات التضخم حاليًا. ويقدر هاتزيوس أن التغيرات في أسعار الطاقة سوف تؤدي إلى خفض نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.3 % على أساس سنوي ونمو الاستهلاك بنسبة 0.5 % على أساس سنوي على مدى الربعين المقبلين. وفي الهند ظهرت مخاوف من أن تباطؤ نمو الطلب على النفط في البلاد قد يكون بمثابة ضغط على أسعار النفط على الرغم من ارتفاع الاستهلاك إلى مستويات قياسية في الآونة الأخيرة، وسجل قطاع النفط في الهند نمواً قوياً مع زيادة الاستهلاك بنحو 255 ألف برميل يومياً خلال الأشهر السبعة الأولى من العام الحالي، ومن المتوقع أن يتباطأ لبقية العام. كما بدأ محللو السلع الأساسية في دق أجراس الإنذار بشأن تدمير الطلب مع استمرار أسعار النفط في مسيرتها للأمام. وقال آندي ليبو، رئيس شركة ليبو أويل أسوشيتس: "أعتقد أنك بحاجة إلى رؤية أسعار النفط الخام عند 100 إلى 110 دولارات للبرميل مع ارتفاع أسعار البنزين إلى 4.00 دولارات إلى 4.25 دولارات للغالون حتى يغير المستهلك عاداته في القيادة مما يؤدي إلى تدمير الطلب، ونعتقد أنه سيكون هناك تدمير كبير للطلب في أسعار خام غرب تكساس الوسيط أعلى من 95 دولارًا للبرميل، مما سيعيد السلعة إلى نطاق القيمة العادلة لدينا". ولكن تبين أن هذه المخاوف الهبوطية قد تكون مبالغ فيها، على الأقل من جانب الهند. وتظهر أحدث بيانات ستاندرد آند بورز جلوبال أن نمو الطلب على النفط في الهند تسارع بالفعل إلى 270 ألف برميل يوميًا على أساس سنوي في أغسطس، بزيادة قدرها 6 % بفضل الاقتصاد الأقوى من المتوقع، ومن المتوقع أن ينتعش الطلب على النفط في الهند مرة أخرى في الربع من أكتوبر إلى ديسمبر بسبب بداية موسم الأعياد بعد انخفاضه في موسم الرياح الموسمية في الهند. ومن المتوقع أن يبلغ متوسط نمو الطلب على النفط في الهند 239 ألف برميل يوميا لعام 2023، أي أعلى بنسبة 7 % من مستويات 2019، ومن المتوقع أن يكون نمو الطلب في عام 2024 أعلى بنسبة 11 % من مستويات 2019. وعلى مدى العقدين الماضيين، تحملت الصين نصيب الأسد من نمو الطلب العالمي على النفط بفضل الازدهار الاقتصادي الملحوظ الذي شهدته البلاد. ولكن هناك دلائل كثيرة تشير إلى أن آلة النمو في الصين بدأت تنحدر أخيرا، وقد لا تعود أبدا إلى أيام مجدها، ومن غير المرجح أن تتكرر العوامل التي ساعدت في دعم النمو السريع في الصين منذ الأزمة المالية العالمية في العقد المقبل، وخاصة في قطاعات البناء العقاري والاستثمار الحكومي المحلي. وقالت إيما ريتشاردز، كبيرة المحللين في شركة فيتش سولوشنز المحدودة ومقرها لندن: "إن دور الصين كمحرك نمو الطلب العالمي على النفط يتلاشى بسرعة”. ووفقا للمحللة، على مدى العقد المقبل، ستنخفض حصة الصين من نمو الطلب على النفط في الأسواق الناشئة من نحو 50 % إلى 15 % فقط بينما ستتضاعف حصة الهند إلى 24 %. ولكن ليس التباطؤ الكبير في اقتصادها هو الذي سيجعل الصين لاعباً أقل أهمية في أسواق النفط العالمية. وسيؤدي قطاع السيارات الكهربائية المزدهر في البلاد إلى انخفاض الطلب على النفط بشكل أسرع بكثير من الطلب في الهند، إذ باعت الصين 6.1 ملايين سيارة كهربائية في عام 2022 مقارنة بـ 48000 فقط بيعت في الهند. وقبل أسبوعين، عدلت شركة سينوبك توقعاتها للطلب على النفط نزولاً، قائلة إن ذروة الطلب المحلي على البنزين قد مرت بالفعل، وسوف تتراجع من هنا بفضل ثورة السيارات الكهربائية في الصين. وإذا كان الأمر دقيقا، فإن التداعيات ستكون عالمية بالنظر إلى أن الصين كانت لفترة طويلة أكبر سوق نمو للمنتجات النفطية المكررة. ويختار مشترو السيارات الجديدة في الصين الآن "مركبات الطاقة الجديدة" (السيارات الهجين التي تعمل بالبطارية والكهرباء) بمعدل 37.8 %، ارتفاعًا من 5.4 % فقط في عام 2020. في حين أن الدول الاسكندنافية مثل النرويج (87.8 %) وأيسلندا (56.1 %) والسويد (56.1 %) في الريادة من حيث اعتماد السيارات الكهربائية، ولا تزال الصين تبيع ما يقرب من 10 أضعاف السيارات الكهربائية مقارنة بجميع تلك السيارات الثلاثة مجتمعة. علاوة على ذلك، تتمتع الصين بمساحة أكبر بكثير للنمو نظرًا لعدد سكانها الكبير وحقيقة أن أقل من 5 % من السيارات الموجودة على الطرق الصينية حاليًا هي سيارات طاقة جديدة. وتتوقع سينوبك الآن أن يشهد عام 2024 وما بعده انخفاضًا في الطلب على البنزين. وفي المقابل، فإن الهند ليست على هذا القدر من العدوانية في سعيها نحو الطاقة النظيفة. في العام الماضي، أعلن وزير الفحم الهندي أن البلاد لا تنوي التخلص من الفحم في مزيج الطاقة لديها في أي وقت قريب. وقال الوزير برالهاد جوشي إن الفحم سيستمر في لعب دور مهم في الهند حتى عام 2040 على الأقل، مشيراً إلى الوقود كمصدر للطاقة ميسور التكلفة ولم يصل الطلب عليه بعد إلى ذروته في الهند.