تفتتح أسواق النفط في العالم اليوم الاثنين وسط مخاوف استمرارية انهيار الأسعار للأسبوع الفائت مع تزايد المخاوف بشأن الطلب، إذ شهدت أسواق النفط أسوأ أسبوع للخام منذ مارس، بعد أن أدى رفع جزئي آخر لحظر تصدير الوقود الروسي إلى تفاقم مخاوف الطلب بسبب الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي. وتراجعت أسعار النفط بمقدار 10 دولارات للبرميل في ختام تداولات الجمعة الماضية، متأثرة بضغوط بيع السندات الأمريكية التي أضرت بالتوقعات الاقتصادية حتى عام 2024، ثم تعرضت لضربة أخرى من أرقام إدارة معلومات الطاقة في الأسبوع الماضي التي أشارت إلى انخفاض حاد في الطلب على البنزين في جميع أنحاء العالم. ومع التركيز يوم الجمعة على بيانات الرواتب غير الزراعية في الولايات المتحدة، فإن ارتفاع خام برنت في بورصة لندن إلى أرقام ثلاثية يعد خارج الحدود تمامًا في الوقت الحالي، ويحوم حاليًا عند 84 دولارًا للبرميل، مع تراجع الخام الأمريكي عند 82 دولاراً للبرميل. وعلى مدار الأسبوع، سجل برنت انخفاضا بنحو 11 % وخام غرب تكساس الوسيط أكثر من 8 %، بفعل مخاوف من أن استمرار أسعار الفائدة المرتفعة، سيبطئ النمو العالمي ويضر الطلب على الوقود، حتى لو تأثرت الإمدادات من السعودية وروسيا، اللتين قالتا إنهما سوف تستمران في خفض الإمدادات حتى نهاية العام. وقال محللو أبحاث بنك "أيه إن زد": تعتبر العقود الآجلة للنفط متقلبة وسط مشكلات العرض مع عمليات بيع مكثفة الأسبوع الماضي مما دفع المستثمرين إلى الادعاء بأنه تصحيح مبالغ فيه، وفي أخبار ذات صلة، ذكر تقرير وول ستريت جورنال تفاصيل اقتراب شركة إكسون موبيل من الاستحواذ على شركة بايونير ناتشورال ريسورسز بقيمة تزيد على 60 مليار دولار، وسيكون هذا أكبر استحواذ لشركة إكسون منذ أكثر من 20 عامًا منذ اندماجها مع موبيل وسيجعل من إكسون موبيل منتجًا أمريكيًا مهيمنًا للنفط الصخري. وبالنظر للرسم البياني لستة أيام، انخفض خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 9 % الأسبوع الماضي. وتمت عمليات بيع كثيفة يومي الأربعاء والخميس، مع موجة من تداول الخيارات التي أدت إلى تفاقم البيع، وكذلك المخاوف بشأن الطلب والتي لم تكن مفيدة أيضًا للبيع. والآن، قد يكون البيع مبالغًا فيه، على الرغم من أنه وفقًا لبعض المحللين، مثل محلل باركليز الذي يقول إن التصحيح الأخير في أسعار النفط كان سريعًا للغاية. ويقولون أيضًا إن رواية تدمير الطلب هذه لا تصمد حقًا بسبب حقيقة أن القليل جدًا من الارتفاع الأخير الذي شهدناه في أسعار النفط قد تم نقله إلى المستهلكين. وكشفت بيانات إدارة معلومات الطاقة، أن الطلب على البنزين عند أدنى مستوى له منذ 25 عامًا وأن العقود الآجلة للبنزين كانت أقل. في وقت، أعلنت المملكة العربية السعودية أنها ملتزمة بخفض إنتاجها بمقدار مليون برميل يوميًا حتى نهاية عام 2023، مع صدور بيان صحفي الأسبوع الماضي يشير إلى أن الرياض ستراجع قرارها مرة أخرى الشهر المقبل وقد تعمق الخفض إذا لزم الأمر. وفي الولايات المتحدة، وافق البيت الأبيض على مزاد النفط المؤجل. وقالت إدارة الرئيس الأمريكي جو بايدن إنها ستعقد مزادًا خارجيًا مؤجلًا في خليج المكسيك في 8 نوفمبر، يعرض 72.7 مليون فدان على الجرف القاري الخارجي، بما في ذلك 6 ملايين فدان كانت وزارة الداخلية الأمريكية قد سحبتها في البداية من عقد الإيجار. وانتهى أول مزاد للرياح البحرية على الإطلاق في ساحل الخليج الأمريكي بعرض واحد بقيمة 5.6 ملايين دولار مقابل 102480 فدانًا قبالة لويزيانا قادمًا من شركة تطوير الطاقة المتجددة الألمانية، وهو أقل عرض فائز لتأجير طاقة الرياح الفيدرالية. ووضعت إدارة بايدن خططًا لبيع حقوق التنقيب عن النفط البحري في خليج المكسيك على مدى السنوات الخمس المقبلة، مع تقليص البرنامج إلى أدنى مستوى له على الإطلاق. وستحتوي خطة تأجير النفط التي أصدرتها وزارة الداخلية يوم الجمعة على عدد قليل فقط من المبيعات، وهذا بعيد كل البعد عن المبيعات الـ 11 التي اقترحتها وكالة الطاقة العام الماضي، وسيكون الأدنى في التاريخ. ومع ذلك، فإن مجرد مزاد واحد يمثل ضربة لأنصار البيئة الذين جادلوا بأن الإيجار الجديد لا يتوافق مع الحاجة الملحة لإزالة الكربون بحلول منتصف القرن وسيؤدي إلى تثبيت تطوير النفط لعقود من الزمن، حتى مع انكماش الطلب المحلي. وكان المدافعون عن صناعة النفط قد حثوا على جدول مبيعات قوي لضمان الإنتاج الثابت في خليج المكسيك، الذي يوفر ما يقرب من 15 ٪ من إنتاج الخام الأمريكي اليوم. ويأتي إصدار الخطة في الوقت الذي يدفع فيه تضاؤل مخزونات النفط الخام العقود الآجلة للنفط نحو 100 دولار للبرميل. ومع ذلك، قد يستغرق الأمر سنوات حتى تؤدي أي عقود إيجار جديدة إلى عمليات حفر استكشافية، ناهيك عن إنتاج النفط الخام الفعلي. ويتضمن أحد العوامل الرئيسية في قرار الإدارة، بند قانون الحد من التضخم الذي يمنع وزارة الداخلية من إصدار عقود إيجار جديدة لطاقة الرياح البحرية ما لم تكن قد عقدت في العام السابق عقدًا لبيع إيجار النفط مما يضع ما لا يقل عن 60 مليون فدان في متناول اليد. وشوهد المطلب الذي وضعه السيناتور جو مانشين، وهو ديمقراطي من ولاية فرجينيا الغربية، يقيد أيدي الوكالة ويفرض مزادًا واحدًا على الأقل للنفط للسماح بمبيعات مستقبلية لحقوق الرياح في خليج مين وقبالة ساحل ولاية أوريغون. في وقت، استمر كابوس الإضراب الأسترالي لشركة شيفرون، وعلى الرغم من أن المراجحة الصناعية في أستراليا أجبرت شركة شيفرون ونقاباتها العمالية على التوصل إلى حل وسط، صوت العمال في منصات جورجون وويتستون لصالح استئناف الإضرابات متهمين الشركة الأمريكية الكبرى بالتراجع عن التزاماتها. وفي الإمارات، منحت أدنوك، شركة النفط الوطنية لدولة الإمارات العربية المتحدة، عقوداً بقيمة 17 مليار دولار أمريكي لحقلي الغاز البحري في حيل وغشا والتي تعتزم تشغيلها بدون انبعاثات ثاني أكسيد الكربون الصافية، واختارت شركتي مير الإيطالية وسايبم. وفي ألمانيا، يمنع الطقس الجاف في جميع أنحاء البلاد ناقلات النفط من الإبحار بكامل طاقتها في نهر الراين، حيث أبلغ مضيق كاوب عن مستويات مياه ضحلة تصل إلى 1.05 متر، مما دفع شركات الشحن إلى فرض رسوم إضافية إلى أسعار الشحن المعتادة. وفي تلك الغضون، انخفضت العقود الآجلة للنحاس لمدة ثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن إلى مستوى 8000 دولار للطن المتري، وهو أدنى مستوى في خمسة أشهر، مما دفع صناديق التحوط إلى زيادة مراكزها القصيرة إلى 77276 عقدًا في الأسبوع المنتهي في 26 سبتمبر، وهو أعلى مستوى منذ مارس 2020. من جهتها أطلقت دولة ترينيداد وتوباغو الجزيرة مزادًا لـ 13 منطقة للتنقيب في المياه الضحلة، أي أكثر من ضعف عقود إيجار النفط والغاز خلال المزاد الأخير في عام 2019، حيث تسعى إلى تجديد إنتاج الغاز لمحطات الغاز الطبيعي المسال التي تبلغ طاقتها 15 مليون طن سنويًا. فيما لا يزال شبح انتعاش الطلب على الديزل يلوح في الأفق في الولايات المتحدة، إذ يتحسن نشاط قطاع التصنيع في الولايات المتحدة ببطء، حيث وصل مؤشر مديري المشتريات لشهر سبتمبر إلى 49.0، مما يترك مخزونات الديزل الأمريكية المستنزفة معرضة لخطر النضوب بمجرد عودة الدورة الصناعية إلى النمو بعد 11 شهرًا متتاليًا من الانكماش. وفي روسيا، ستقرض شركة النفط الروسية المملوكة للقطاع الخاص لوك أويل شركة النفط الحكومية الأذربيجانية سوكار 1.5 مليار دولار كجزء من صفقة أوسع من شأنها أن تؤدي إلى اتفاقية توريد حصرية لنحو 100 ألف برميل يوميًا من الخام الروسي تذهب إلى مصفاة ستار التركية. وفي إيطاليا، اختارت شركة النفط الأمريكية الكبرى إكسون موبيل صندوق الاستثمار بلاك روك ليكون المشتري لحصتها البالغة 70.68 ٪ في محطة ادرياتك البحرية للغاز الطبيعي المسال في إيطاليا، والتي تبلغ قيمتها حوالي 900 مليون دولار. وفي الهند، قدمت شركة تكرير النفط الهندية العملاقة ريلاينس تكنولوجيا تخزين البطاريات متعددة الأغراض للمركبات الكهربائية التي يمكن استخدامها أيضًا للأجهزة المنزلية ويمكن استبدالها أو إعادة شحنها باستخدام الألواح الشمسية على الأسطح، والتي طورتها أيضًا شركة التكرير الهندية. وفي نيجريا، وبعد وقوعها ضحية للتكرير غير القانوني في دلتا النيجر الغنية بالنفط، لقي ما لا يقل عن 37 شخصاً حتفهم حرقاً حتى الموت في انفجار كبير وقع في ولاية ريفرز جنوب نيجيريا، في حين أن مصفاة دانجوت التي طال انتظارها في البلاد لم تبدأ بعد عملياتها. وفي بريطانيا، تدرس شركة الطاقة الفرنسية الكبرى توتال اينرجيز بيع حصة 25 ٪ في طاقة الرياح الخضراء البحرية، أكبر مزرعة رياح بحرية في اسكتلندا تديرها، وهو مشروع بقيمة 3.6 مليارات دولار من شأنه أن يولد ما يكفي من الكهرباء لتشغيل 1.6 مليون منزل في المملكة المتحدة. إلى ذلك، وافقت شركة إنتاج الصخر الزيتي الأمريكية، سيفيتاس للموارد على شراء أصول حوض بيرميان لشركة فينسر اينرجي، وهي شركة التنقيب والإنتاج التابعة لشركة فيتول الأمريكية التي تم إنشاؤها في أوائل عام 2020، مقابل 2.1 مليار دولار نقدًا وأسهم، وبالتالي إضافة حوالي 44000 فدان صافي في حوض ميدلاند. وأصدر ساكسو بنك توقعات الربع الرابع من عام 2023 للأسواق العالمية بما في ذلك توقعات الأسهم والفوركس والعملات والسلع والسندات، كما تتطرق التوقعات إلى مجموعة من المواضيع الاقتصادية الكبرى التي تؤثر على محافظ المستثمرين. وتُرجّح توقعات ساكسو بنك للجزء الأخير من هذا العام احتمالية تباطؤ الإنفاق، بالإضافة إلى تحول الدورة المالية للولايات المتحدة الأمريكية من عاملٍ مساعد إلى عقبة. ووصل العالم بالفعل إلى "مُعدلات الذروة" كما قال ستين جاكوبسن، الرئيس التنفيذي لشؤون الاستثمار لدى ساكسو بنك، مما يقدم فرصة لا تتكرر إلا مرة واحدة كل قرن للسندات طويلة الأجل. وأضاف جاكوبسن، "نحن أمام احتمالين، إما فرصة مُدتها أربعة عقود لتثبيت أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها في الدورة المالية أو عند نقطة تحول تشهد تغييراً كاملاً وتطبق فيها نظرية شومبيتر حول التدمير الإبداعي في السياسات الاقتصادية من خلال تدمير الافتراضات القديمة حتى تتمكن الابتكارات الجديدة من الاستفادة من الموارد والطاقة الموجودة. ومن المتوقع في ظل معدلات الفائدة المرتفعة ظهور بعض التأثيرات على الشركات والعملاء الذين يحتاجون إلى تمويل. مما سيؤثر بشكل خاص على الشركات التي تعمل في مجال التحول الأخضر مثل شركات تطوير طاقة الرياح البحرية، حيث تنخفض القيمة الاقتصادية لمشاريع هذه الشركات بشدة بسبب أسعار الفائدة الحالية." ومن المتوقع استمرار الزخم الذي شهده قطاع السلع في الربع الأخير من العام، وهو نفس الزخم الذي أشارت إليه توقعات ساكسو بنك للربع الثالث من عام 2023. ويتوقع أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع لدى ساكسو بنك، ضعفاً اقتصادياً في أوروبا والولايات المتحدة الأمريكية بالدرجة الأولى، ثم الصين بدرجة أقل، تقابله المخاوف المتعلقة بالإمدادات، وخاصة في قطاع الطاقة. وبفضل تحقيق مجموعة منتجي أوبك+ نجاحاً استثنائياً في إدارة الإمدادات، توفرت مستويات داعمة للأسعار في مختلف المنتجات الخام أو التي تعتمد على الوقود. وبالنسبة للمعادن الثمينة، يحتفظ هانسن بنظرة إيجابية للذهب بالإضافة إلى الفضة والبلاتين، حيث يتوقع أن يصل سعر المعدن الأصفر لمستويات قياسية جديدة خلال الأشهر القادمة. ويعتمد توقيت حدوث ذلك بشكل كبير على البيانات الاقتصادية الأمريكية. ولكن في أثناء ترقب تحول تركيز اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من رفع أسعار الفائدة إلى التخفيض، من المتوقع أن يتواصل التقلب في التداول. وأشار بيتر جارنري، رئيس استراتيجيات الأسهم لدى ساكسو بنك، إلى أن مكافحة ارتفاع معدلات التضخم تسببت في زيادة تكاليف رأس المال إلى مستويات أحدثت مشاكل كبيرة في الاقتصاد العالمي، مما يسلط الضوء على التحديات التي تواجه التحول البيئي، والذي يُحتمل أن يكون واحد من أكبر العوامل التي تساهم في انخفاض أسعار الفائدة. وفي حقيقة الأمر، ستنجح جهود التخلص من الانبعاثات الكربونية بشكل أكبر في بيئة اقتصادية تنخفض فيها معدلات الفائدة. ومع اقتراب انتهاء دورات تشديد أسعار الفائدة في أغلب البنوك المركزية، تنتظر أسواق الفوركس أول بنك سيدخل دورة الانخفاض في أسعار الفائدة وكيف سيؤثر هذا الانخفاض النسبي بشكل كبير على بقية التفاصيل. وترى تشارو تشانانا، الخبيرة الاستراتيجية في الأسواق الآسيوية في ساكسو ماركت، وجود العديد من المخاطر التي ستواجه المستهلكين في الربع الرابع، وقالت، "فبعد ذهاب المدخرات التي حصلوا عليها أثناء فترة الجائحة وبدء سداد القروض الدراسية، سيؤثر هذا على ميزانيات العائلات. وقد يؤدي هذا الضعف في الاقتصاد الأمريكي إلى دفع توقعات خفض أسعار الفائدة اعتباراً من منتصف عام 2024، مما يؤثر على الدولار الأمريكي. وفي الوقت الحالي، تستمر الولايات المتحدة الأمريكية في قوتها، "ومع زيادة مخاطر الركود التضخمي في أوروبا والمملكة المُتحدة، وضعف الاقتصاد الصيني الذي تعرض إلى ديناميكيات الركود في الميزانية العمومية، قد تستمر الولايات المتحدة الأمريكية في نشر نفوذها، بالرغم من أسعار "معدلات الذروة" وانخفاض أسعار الفائدة في 2024." وتتوقع ألثيا سبينوزي، المتخصصة في الدخل الثابت لدى ساكسو بنك، أن يشهد الرُبع الأخير من عام 2023 تفاقم حالة الكساد مع تزايد التضخم على جانبي المحيط الأطلسي، وفي الوقت الذي سيشهد فيه باقي العام زيادة في نسب التضخم حتى الدخول في عام 2024، سيتطلب الأمر من البنوك المركزية الحفاظ على تحفظها المُتشدد. وقالت سبينوزي، "وفي ظل هذه المعطيات يمكننا توقع خفض في تقلبات العائد خلال الربع الأخير من العام على جانبي المحيط الأطلسي، حيث تضع الأسواق في الاعتبار إمكانية الاحتفاظ بالمستويات الحالية لأسعار الفائدة قبل أن تبدأ دورة الانخفاض". ولكن بالرغم من ذلك، تُحذر سبينوزي أنه في حين أن تخفيض أسعار الفائدة يعزز من أداء السندات القصيرة والطويلة الأجل، إلا أن الفترة التي تسبق ذلك، قد لا تكون إيجابية بنفس القدر بالنسبة للسندات طويلة الأجل نظراً للتوقعات غير المؤكدة والمستمرة بشأن التضخم، وفي الحقيقة، تصبح السندات طويلة الأجل جذابة أكثر عند غياب فرصة عودة التضخم من جديد.