عقب الأحداث العسكرية في منطقة الشرق الأوسط بنهاية الأسبوع الماضي، قد تتأثر المنطقة جيوسياسياً بسبب الوضع المتوتر مما سيغير اللعبة. رغم الضبابية التي قد تنشأ جراء الحرب والتي تجعل من الصعب إعطاء توقعات حول ما سيحدث بعد ذلك، يجب أن نأخذ في اعتبارنا الأثر المحتمل على الأسواق المالية وعلى محافظنا. ووفق تقرير ساكسو بنك الشرق الأوسط وشمال أفريقيا - فقد تكون هذه اللحظة حاسمة في الشرق الأوسط، حيث ندخل الأسبوع الجديد مع ارتفاع المخاطر الجيوسياسية بعد التصعيد بين حماس وإسرائيل، وكانت ردة الفعل الأولية في الأسواق سلبية حيث انخفضت قيمة الأسهم بنسبة 0.6٪، وزادت أسعار النفط الخام من نوع برنت بنسبة 3.3٪، وارتفعت قيمة الذهب والدولار الأمريكي أيضاً. لكن النتيجة على المدى المتوسط سواء على مستوى الأسواق أو على الصعيد الجيوسياسي ستتلخص في كيفية رد فعل إسرائيل. فيما يتعلق بمواضيع الأسهم، نتوقع أن تشهد أسهم الخدمات اللوجستية والدفاع والأمن السيبراني تحسناً في الأسعار. سوق السندات وقد يكون تصعيد النزاع بين إسرائيل وحماس إيجابياً لسندات الخزانة الأمريكية. ومع ذلك، هناك خطر عودة أسعار السلع بسبب الحرب والمزادات القادمة لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات و30 سنة، مما قد يقيد انخفاض العوائد. في هذا السياق. نحافظ على موقف متحفظ ودفاعي في اختياراتنا الاستثمارية بسبب التوترات الحالية، ونميل إلى الاستثمار في السندات السيادية على المدى القصير والربط بمعدل التضخم، مع توقعنا لاستمرار تسارع منحنيات العائد على جانبي المحيط الأطلسي. وسعر النفط الخام يقفز نتيجة لتزايد المخاطر المتعلقة بالإمدادات مع التركيز على الشرق الأوسط. ارتفع تداول العقود الآجلة للنفط الخام بنسبة +3%، بينما وجد الذهب ملاذًا آمنًا بعد التصعيد مما أثار مخاوف بشأن استقرار الوضع في الشرق الأوسط، خاصة مع التركيز على إيران بعد أن وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن إيران ساعدت في التخطيط للهجوم على مدى عدة أسابيع. ولا يزال خطر التصعيد مرتفعاً حيث يتوقع أن تستجيب إسرائيل وربما الولايات المتحدة أيضاً، ولكن حتى الآن، وبدون أي تأثير واضح على الإمدادات، فإن الاستجابة الأولى للشراء تم تحفيزها بواسطة المتداولين الذين أضافوا عائداً جيوسياسياً إضافياً إلى السعر والطلب الجديد بعد التصحيح القوي الذي شهدناه الأسبوع الماضي والذي دفع بكمية كبيرة من السيولة الطويلة، خاصة في سعر النفط البرنت، الذي يعتبر المعيار العالمي. كما أن ارتفاع العوائد يؤدي إلى ضعف واسع في أسواق السلع والتخلي عن المراكز الطويلة، ونسلط في تقريرنا الأسبوعي عن التزام المتداولين الضوء على المواقع المستقبلية والتغييرات التي أدخلتها صناديق الاستثمار الهامة والمضاربون الآخرون عبر أسواق السلع وسوق العملات الأجنبية، وحتى يوم الثلاثاء، 3 أكتوبر، فقد شهد هذا الأسبوع تراجعاً في الرغبة في المخاطرة عبر الأسواق نتيجة استمرار ارتفاع عوائد السندات ووصول الدولار إلى أعلى مستوى سنوي جديد. أما في أسواق السلع، استجابت الأسواق من خلال خروج واسع النطاق بخفض المراكز التفاؤلية عبر 24 سوقاً آجلة رئيسة بنسبة 15% لتصل إلى أدنى مستوى لها خلال أربعة أشهر. وجاء رد فعل الذهب على تصاعد التوترات في الشرق الأوسط نسبياً حتى الآن، حيث ارتفعت الأسعار بنسبة تقدر بحوالي 1٪، مما سمح للذهب بالتعويض جزئياً عن خسائر الأسبوع الماضي. يمكن أن يزداد الطابع الجيوسياسي تصاعداً في الأيام القادمة في انتظار رد إسرائيل خاصة مع الاحتمال المتزايد لتورط إيران الذي يزيد من حدة التوتر. ونعتقد أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لن تواصل رفع أسعار الفائدة في ظل تزايد عدم اليقين، واقتراب احتمالية الوصول إلى أقصى مستوى لأسعار الفائدة بشكل مفاجئ على الرغم من الأثر المحتمل للتضخم الناتج عن ارتفاع أسعار النفط. نستنتج أن هذا التطور قد يشير إلى نقطة منخفضة في سعر الذهب، ومع التركيز يتجه نحو خفض الفائدة بدلاً من رفعها، لذلك قد يشهد الذهب زيادة في الطلب من قبل المستثمرين.