تلقت سوق الأسهم الأمريكية التي بلغت مستويات قياسية مرتفعة رسالة مشجعة من مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي)، بعد أن تمسك البنك المركزي بتوقعاته لخفض أسعار الفائدة لعام 2024 على الرغم من نمو اقتصادي أقوى من المتوقع. على مدار أسابيع، تضاءلت الأدلة على النمو القوي والتضخم العنيد بسبب توقعات السوق بشأن مدى عمق خفض البنك المركزي الأمريكي لأسعار الفائدة هذا العام، حتى مع استمرار الأسهم في الارتفاع. لكن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قال يوم الأربعاء إن الأدلة على القوة الاقتصادية لم تغير توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن ضغوط الأسعار ستستمر في التراجع. وبينما قام البنك المركزي بتحديث توقعاته للنمو الاقتصادي بشكل كبير، فقد ترك توقعاته لخفض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس لعام 2024 دون تغيير، وهي إشارة مطمئنة للمستثمرين الذين قاموا بتكديس الأسهم على خلفية توقعات "الهبوط الناعم" الاقتصادي في عام 2020. والتي يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي ترويض التضخم دون الإضرار بالنمو. وقال جيسون دراهو، رئيس تخصيص الأصول في الأمريكتين لدى UBS لإدارة الثروات العالمية: "بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد خفض أسعار الفائدة ويعتقد أن التضخم ينخفض وسيستمر في الانخفاض". في حين لم يكن جميع المستثمرين واثقين من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادرًا على تحقيق توقعاته لخفض أسعار الفائدة، إلا أن رد فعل السوق يوم الأربعاء كان إيجابيًا. أنهى مؤشر S&P 500 ارتفاعًا بنسبة 0.9% وسجل مستوى إغلاق مرتفعًا جديدًا، في حين قفز مؤشر Nasdaq المركب بنسبة 1.25%. وانخفض العائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات، والذي يتحرك عكسًا للأسعار، عند نحو 4.28٪. وساعد بنك الاحتياطي الفيدرالي في أواخر العام الماضي في دفع الأسهم نحو الارتفاع عندما أشار إلى محور قادم لخفض أسعار الفائدة، في أعقاب دورة رفع أسعار الفائدة التي تهدف إلى خفض التضخم الذي وصل إلى أعلى مستوياته منذ 40 عامًا. ورفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة آخر مرة في يوليو 2023. لكن المستثمرين هذا العام اضطروا إلى تخفيف توقعاتهم للتيسير، وخفضوا تقديرات التخفيضات من 150 نقطة أساس مسعرة في أسواق العقود الآجلة في بداية يناير إلى حوالي 80 نقطة أساس. وبينما ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعاته لخفض أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، فقد اعترف بقوة الاقتصاد، ورفع توقعاته إلى توسع بنسبة 2.1٪ في عام 2024، من توقعات سابقة بنسبة 1.4٪. وتتوافق التوقعات مع تلك التي يحملها العديد من المستثمرين: قال 62٪ من مديري الصناديق في استطلاع حديث أجرته شركة BofA Global Research إنهم يتوقعون هبوطًا اقتصاديًا ناعمًا. وعلق ماثيو ميسكين، كبير استراتيجيي الاستثمار المشارك في شركة جون هانكوك لإدارة الاستثمارات: "أعتقد أن الأسواق تحب فكرة أن (بنك الاحتياطي الفيدرالي) على استعداد للسماح للتضخم بالارتفاع قليلاً، وأنهم على استعداد لإعادة تسريع النمو". . يتمتع مسكين بوزن زائد للأسهم الأمريكية الكبيرة مقارنة بمعياره القياسي. يتمتع دراهو، من بنك يو بي إس، بمركز أكبر من المعتاد في الأسهم الصغيرة مقارنة بالأسهم الكبيرة في محافظه الاستثمارية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أنه يرى أن الاقتصاد الأمريكي أقرب إلى بداية دورة الأعمال منه نحو النهاية، وهو ما ينبغي أن يفيد الشركات التي لديها المزيد من رأس المال. التعرض المنزلي. ومع ذلك، كان بعض المستثمرين متشككين في قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على تقديم 75 نقطة أساس من التيسير كما هو موضح في "مخطط النقاط"، الذي يوضح توقعات أسعار الفائدة لكل من صناع السياسة التسعة عشر في بنك الاحتياطي الفيدرالي، نظرًا للقوة الأساسية للاقتصاد وصعوبة السياسة النقدية. التضخم، والذي لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. قال إريك فانريس، رئيس الدخل الثابت في شركة إريك ستوردزا للاستثمارات في جنيف في سويسرا: "أنا متشكك. إن وجهات نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن النمو "لا تتفق حقًا مع ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة". وانعكست التوقعات بالمزيد من الشدة في توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي تشير إلى أن صناع السياسة قد يكونون أكثر ميلاً إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول للتأكد من أن التضخم لن يتجاوز هدفهم، أو يشتعل مرة أخرى. ويرى تسعة من صناع السياسة التسعة عشر في بنك الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة هذا العام، بينما يرى تسعة تخفيضات مرتين أو أقل. تم إجراء تخفيضات واحدة فقط أكثر من المتوسط، مقارنة بخمسة في ديسمبر. وقال جون مونديلو، رئيس الدخل الثابت لأمريكا الشمالية في abrdn، إنه يتطلع إلى إضافة مدة، وهو مقياس لحساسية محفظة السندات لأسعار الفائدة، لكنه يريد انتظار مزيد من التأكيد على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يسير على طريق التيسير.