عقب بداية ممتازة لهذا العام بالنسبة إلى الأسهم، يترقب المستثمرون حدوث صدمات محتملة في الربع الثاني، بينما يقيسون ما إذا كان الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) سينفذ خفضا متوقعا في أسعار الفائدة بحلول يونيو، ويحول تركيزه إلى صحة الأرباح المقبلة. وأنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الربع الأول بمكاسب تزيد على 10 %، وهو أكبر تقدم له في الربع الأول منذ قفزة بلغت نحو 13.1 % في الربع الأول من 2019. في حين إن ما يسمى بأسهم Magnificent Seven مثل شركة صناعة الرقائق Nvidia وشركة Meta Platforms الشركة الأم لفيسبوك وفي ظل الجزء الأكبر من المكاسب لهذا الربع، ارتفعت القطاعات الحساسة اقتصاديا مثل الطاقة والصناعة خلال الأسابيع الستة الماضية. ومن المرجح أن يعتمد استمرار الارتفاع خلال يونيو على بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي لم يشر بعد إلى أن التضخم قد انخفض بما يكفي لتبرير خفض سعر الفائدة. وبدأت الأسواق شهر يناير بتخفيضات من 6 إلى 7 على مدار 2024، لكنها تتوقع الآن 3 تخفيضات بعد أن أدت علامات المرونة في الاقتصاد الأمريكي إلى زيادة ثقة المستثمرين بما يسمى بالهبوط الناعم. وقال جو كاليش، كبير الاستراتيجيين العالميين للاقتصاد الكلي: توافقت السوق وبنك الاحتياطي الفيدرالي أخيرا بشأن التوقعات، لكن هذا يضع مزيدا من الضغط على كل تقرير اقتصادي يصدر لأنه لا يتطلب الأمر الكثير لجعل الجميع يسيرون بنفس الطريقة. في أبحاث نيد ديفيس. نتوقع مزيدا من التقلبات إذا لم نشهد مزيدا من التقدم على جبهة التضخم. وتشير أسواق العقود الآجلة الآن إلى احتمال بنسبة 61 % لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يختتم في 12 يونيو، ما يرفع أسعار الفائدة القياسية إلى نطاق من 5 إلى 5.25 %. وأفاد جيسون ألونزو، مدير المحفظة في فريق استراتيجيات الأصول المتعددة في هاربور كابيتال، بأن النمو المستمر في الاقتصاد الأمريكي من المرجح أن يستمر في التوسع الأخير لارتفاع السوق في القطاعات الدورية والأسهم الصغيرة، حيث يبحث المستثمرون عن تقييمات أكثر جاذبية. أنهى مؤشر راسل 2000 للأسهم الصغيرة الربع الأول بمكاسب بنسبة 4.8 %، في حين ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للقطاع الصناعي بنسبة 11 % تقريبا خلال نفس الفترة. وقال كيث ليرنر، الرئيس التنفيذي المشارك للاستثمار في Truist Advisory Services، إنه مع ذلك، فإن الزخم القوي في الربع الأول قد انتقل تاريخيا إلى الربع التالي. وقال إنه من بين 11 مرة سجل فيها مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عائدا إجماليا بنسبة 10 % أو أكثر في الربع الأول، واصلت السوق التقدم في الربع الثاني تسع مرات، بمتوسط ربح 6.2 %. وقال ليرنر: السوق تستحق الاستفادة من الشك، وفي هذه المرحلة نعتقد أن قواعد السوق الصاعدة تنطبق، مشيرا إلى أن الخطر الأكبر لاستمرار الارتفاع سيكون إشارة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يدرس إبقاء أسعار الفائدة عند المستويات الحالية حتى نهاية العام، الأمر الذي قد يؤدي إلى إعادة تسعير دراماتيكية للأصول الخطرة. وقالت إيميلي رولاند، الخبيرة الاقتصادية إن احتمالية تباطؤ السوق ستعتمد أيضا إلى حد كبير على أرباح الشركات، التي جاءت قوية بشكل مدهش وساعدت على دفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى سلسلة من مستويات الإغلاق القياسية على الرغم من سياسة إعادة تسعير أسعار الفائدة في السوق. وقال رولاند: إذا استمرت الأرباح في الارتفاع بشكل مفاجئ، فسيواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في تبرير ثلاثة تخفيضات هذا العام، لكن إذا رأينا استقرار التضخم فإن إعادة التسارع الاقتصادي هذه يمكن أن تتحول إلى شيء أكثر استدامة.