فرانكفورت - أحدث الغزو الروسي لأوكرانيا بلبلة اقتصادية على مستوى العالم بينما يتوقع أن تربك العقوبات الغربية على موسكو كذلك سلاسل إمدادات الغذاء والنفط والغاز للعالم. كما  أرخى بظلال ثقيلة على اجتماع يعقده البنك المركزي الأوروبي الخميس ويتوقع أن يقر خلاله نهجا أكثر لونية في إستراتيجيته النقدية، آخذا بصدمة التضخم والخطر على النمو. وستكون تبعات الحرب التي شنها الرئيس الروسي فلاديمير بوتين على الدولة المجاورة في صلب مناقشات مجلس حكام المؤسسة المالية الأوروبية، بينما أعاد الغزو خلط أوراق كبرى المؤسسات المالية في العالم. وشوشت هذه الأزمة الكبرى إلى حدّ كبير على الرسالة التي أصدرها البنك المركزي الأوروبي في فبراير/شباط، حين مهّد لـلعودة إلى سياسته الطبيعية بعد عامين قدّم خلالهما دعما كثيفا للاقتصاد بمواجهة وباء كوفيد-19. وكان المحللون يتوقعون أن يعمد البنك الذي يتخذ من فرانكفورت مقرّا، في نهاية العام إلى زيادة معدلات فائدته الرئيسية التي لا تزال بأدنى مستوياتها التاريخية. غير أن الحرب على أبواب أوروبا والعقوبات الغربية المفروضة على موسكو ستنعكس على اقتصادات منطقة اليورو. وأوضح الخبير الاقتصادي في شركة آي إن جي للخدمات المالية كارستن بجيسكي أن مخاطر حصول ركود تضخمي "ازدادت بشكل واضح". وتسارع ارتفاع الأسعار بشكل مخيف في فبراير/شباط الماضي ليصل إلى مستوى قياسي قدره 5.8 بالمئة في منطقة اليورو. ومع الزيادة الجديدة في كلفة المواد الأولية المرتبطة بالنزاع في أوكرانيا، رأى وزير الاقتصاد الفرنسي برونو لومير أن أزمة الطاقة "مشابهة" للصدمة النفطية عام 1973. ولا شك أن التضخم شديد مع ترقب وصول سعر المحروقات إلى 2.20 يورو للتر الواحد وزيادة أسعار المواد الغذائية، ومن المتوقع أن تنعكس على النشاط الاقتصادي، لا سيما في ظل البلبلة المتواصلة في سلاسل الإمداد وتراجع الثقة. غير أن خبير الاقتصاد الكلي كارستن بجيسكي يرى في المقابل أن "لا أحد قادر فعليا في الوقت الحاضر على تقدير التبعات الاقتصادية بالأرقام في منطقة اليورو". وسعيا لتبديد الغموض الذي يخيم على المنطقة، يصدر البنك المركزي الأوروبي الخميس توقعات جديدة للاقتصاد الكلي تأخذ بالتبعات المرتقبة للنزاع في أوكرانيا. واكتفت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في الوقت الحاضر بإبداء "الاستعداد لاتخاذ أي إجراء ضروري" لضمان استقرار الأسعار، بدون إعطاء المزيد من المؤشرات حول نواياها. ولن يعمد البنك المركزي الأوروبي برأي فرانك ديكسمير المسؤول في شركة "أليانز دي آي"، إلى "إعادة النظر في تصميمه على تطبيع سياسة نقدية لا تزال متساهلة للغاية"، لكنه رجح أن "يتصرف بليونة" في ظل الغموض المحيط. ومن المتوقع أن يقر البنك وضع حد لـ"برنامج المشتريات الطارئة للديون في ظل الجائحة"، وهو برنامج بقيمة 1850 مليار يورو باشره لمكافحة الانكماش الاقتصادي الناتج عن تفشي وباء كوفيد-19، في وقت يبدو فيه الوضع الصحي الآن تحت السيطرة. في المقابل، من المتوقع أن يواصل البنك المركزي الأوروبي بوتيرة أبطأ برنامجه الثاني لدعم النمو الاقتصادي المعروف بـ"التيسير الكمّي" والقاضي بشراء سندات عامة وخاصة، "طالما أن ذلك يبقى ضروريا"، وفق ما أعلن في الأشهر الماضية. ومن المستبعد أن تؤكد لاغارد خلافا لما فعلت حتى الآن، أن وقف البرنامجين سيليه تلقائيا رفع معدلات الفائدة الرئيسية لأول مرة منذ 2011، غير أنه من المتوقع أن تبدي تصميما مؤسستها على الاحتفاظ بمرونة، مؤكدة في الوقت نفسه عزمها على مكافحة التضخم، في وقت يبدو الاحتياطي الفدرالي وبنك إنكلترا أكثر تصميما بكثير. وفي مواجهة توقعات للنمو تتخطى بشكل ثابت هدف 2 بالمئة الذي حدده البنك المركزي الأوروبي، من المرتقب أن تتصاعد حدة الجدل بين حكام المصارف المركزية في منطقة اليورو. ودعا بعضهم مؤخرا إلى "الحذر"، على غرار الإيطالي فابيو بانيتا العضو في مجلس حكام البنك المركزي الأوروبي، فيما يؤكد آخرون وفي طليعتهم رئيس البنك المركزي الأوروبي يواكيم ناغل المتمسك بنهج الصرامة المالية، على وجوب "مراقبة" الجدول الزمني لتشديد شروط الإقراض. ويرى ديكسمير أن البنك المركزي الأوروبي "لن يحيد عن قاعدة دعم الاقتصاد والأسواق في وضع أزمة"، وهو ما أثبته حتى الآن. ويمضي الخبير الاقتصادي في مصرف "يونيكريديت" إريك نيلسن أبعد من ذلك متوقعا أن يبدأ في درس "برنامج مشتريات طارئة للديون في ظل الحرب"، بهدف احتواء مخاطر ارتفاع معدلات الفائدة على قروض دول منطقة اليورو.