تراجعت أسعار النفط أمس الخميس، إذ استوعب المستثمرون أن مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) من المرجح أن يؤجل خفضا محتملا لأسعار الفائدة إلى ديسمبر، في حين أثرت وفرة مخزونات النفط الخام والوقود الأمريكية على السوق أيضا. وبحلول الساعة 0655 بتوقيت جرينتش، فقدت العقود الآجلة لخام برنت 37 سنتا، بما يعادل 0.5 بالمئة، إلى 82.23 دولار للبرميل، وانخفضت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 34 سنتا، أو 0.4 بالمئة، إلى 78.16 دولار. وكان الخامان القياسيان ارتفعا نحو 0.8 بالمئة في الجلسة السابقة. وأبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء وقام بتأجيل بدء تخفيف السياسة إلى أواخر ديسمبر. وتميل تكاليف الاقتراض المرتفعة إلى إضعاف النمو الاقتصادي، وبالتالي يمكن أن تحد من الطلب على النفط. وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمر صحفي بعد انتهاء اجتماع السياسة للبنك المركزي الأمريكي الذي استمر يومين، إن التضخم انخفض دون توجيه ضربة كبيرة للاقتصاد، مضيفًا أنه لا يوجد سبب للاعتقاد بأن ذلك لا يمكن أن يستمر. وعلى جانب العرض، ارتفعت مخزونات الخام الأمريكية أكثر من المتوقع الأسبوع الماضي، مدفوعة إلى حد كبير بقفزة في الواردات، في حين زادت مخزونات الوقود أيضا أكثر من المتوقع، حسبما أظهرت بيانات من إدارة معلومات الطاقة يوم الأربعاء. كما أثر على الأسعار التقرير الهبوطي الصادر عن وكالة الطاقة الدولية، والذي حذر من زيادة العرض في المستقبل القريب. وقال محللو أبحاث بنك إيه ان زد: "هذا يتناقض بشكل صارخ مع التقرير المتفائل الصادر عن أوبك+ في وقت سابق من هذا الأسبوع. وحافظت مجموعة النفط على توقعاتها لتعزيز الطلب". ويراقب التجار أيضًا المحادثات الجارية للتوصل إلى وقف لإطلاق النار في غزة، والتي، في حالة حلها، من شأنها أن تقلل المخاوف من انقطاع محتمل للإمدادات من المنطقة المنتجة للنفط. وفي أحدث هجوم على الشحن البحري، أعلن الحوثيون المتحالفون مع إيران يوم الأربعاء مسؤوليتهم عن هجمات بزوارق صغيرة وصواريخ تركت ناقلة فحم مملوكة لليونان في حاجة إلى الإنقاذ بالقرب من ميناء الحديدة اليمني على البحر الأحمر. وتشن الجماعة المسلحة هجمات على الملاحة الدولية في منطقة البحر الأحمر منذ نوفمبر تضامنا مع الفلسطينيين في الحرب بين إسرائيل وحماس. وفي وقت متأخر من يوم الأربعاء، أصدرت حركة حماس الفلسطينية بيانا أكدت فيه "إيجابيتها" في مفاوضات وقف إطلاق النار. وقال وزير الخارجية الأمريكي أنتوني بلينكن إن حماس اقترحت تغييرات عديدة على الاقتراح المدعوم من الولايات المتحدة لوقف إطلاق النار، مضيفا أن الوسطاء عازمون على سد الفجوات. وقال محللو النفط لدى انفيستنق دوت كوم، أسعار النفط تنخفض بعد الزيادة المفاجئة في المخزونات الأمريكية، وتصريحات بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة. وقالوا، انخفضت أسعار النفط في التعاملات الآسيوية ليوم الخميس بعد أن أظهرت بيانات رسمية زيادة مفاجئة في مخزونات النفط الخام الأمريكية، في حين قلصت وكالة الطاقة الدولية أيضًا توقعاتها لنمو الطلب على النفط لعام 2024 وأشارت إلى وفرة العرض التي تلوح في الأفق. ومع ذلك، تم كبح الخسائر الأكبر في النفط الخام مع انخفاض الدولار في أعقاب بيانات التضخم الضعيفة، حتى مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض توقعاته بشكل كبير لخفض أسعار الفائدة في عام 2024. وأظهرت بيانات حكومية يوم الأربعاء أن مخزونات النفط الأمريكية ارتفعت بشكل غير متوقع في الأسبوع الأول من يونيو بمقدار 3.7 مليون برميل، مقابل توقعات بانخفاض قدره 1.2 مليون برميل. كما أثارت الزيادة الكبيرة في مخزونات نواتج التقطير والبنزين مخاوف من عدم ارتفاع الطلب على الوقود مع موسم الصيف كما هو متوقع. وجاءت الزيادة في المخزونات في الوقت الذي أظهر فيه تقرير شهري من وكالة الطاقة الدولية أن الوكالة قلصت بشكل طفيف توقعاتها لنمو الطلب في عام 2024 بمقدار 100 ألف برميل يوميًا إلى 960 ألف برميل يوميًا. كما حذرت وكالة الطاقة الدولية من أنها تتوقع أن يصل الطلب العالمي على النفط إلى ذروته بحلول عام 2029، وأنه سيبدأ بعد ذلك في الانكماش في السنوات التالية. وكان من المتوقع أيضًا أن تؤدي زيادة العرض من الولايات المتحدة ومناطق أخرى خارج منظمة البلدان المصدرة للبترول إلى خلق تخمة في العرض في نهاية المطاف. وتتناقض توقعات وكالة الطاقة الدولية مع توقعات منظمة أوبك، التي حافظت في تقرير شهري في وقت سابق من هذا الأسبوع على توقعاتها للطلب لهذا العام. كما أكدت أوبك للأسواق أن أي خطط لزيادة الإنتاج ستعتمد إلى حد كبير على أسعار النفط، بعد أن استقبلت الأسواق الخطط الأولية لبدء تقليص تخفيضات الإنتاج هذا العام بشكل سلبي. واستفادت أسعار النفط من ضعف الدولار، الذي انخفض مع استيعاب الأسواق للإشارات المتباينة بشأن أسعار الفائدة الأمريكية. وارتفعت الرغبة في المخاطرة على نطاق أوسع مع قراءة تضخم المستهلكين في الولايات المتحدة أقل قليلاً من المتوقع لشهر مايو، مما عزز الآمال في أن تجارة خفض التضخم كانت مؤثرة. لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي قال إنه لم يشهد سوى خفض واحد لسعر الفائدة هذا العام، حتى أن بعض أعضاء البنك المركزي دعوا إلى عدم تخفيض أسعار الفائدة، في مواجهة التضخم الثابت. وإن احتمال ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول يبشر بسوء بالنسبة للنمو الاقتصادي، ويمكن أن يؤثر على الطلب على النفط في الأشهر المقبلة إذا تراجع النمو. ووصل ارتفاع أسعار السلع في شهر مايو إلى نهاية مفاجئة، إذ انخفض النفط، بعد أن سجل مستويات قياسية في شهر مايو. ومع ذلك، لا تزال أسعار الغاز الطبيعي مدعومة بالمخاوف المتعلقة بالإمدادات. وظلت أسعار النفط في نطاق محدود إلى حد كبير خلال معظم شهر مايو، لكنها تعرضت لضغوط في الأيام الأخيرة. وهناك علامات متزايدة على الضعف في سوق النفط الفعلي، مما منع أسعار النفط من الارتفاع بشكل ملحوظ. وبدأت هوامش التكرير الضعيفة في رؤية المصافي تخفض معدلات التشغيل، في حين أن الضعف في الفترات الزمنية السريعة للنفط الخام يشير إلى القليل من القلق بشأن التوافر على المدى القريب. وسيكون تراجع أسعار النفط مصدر قلق لتوازن أسواق أوبك+، وليس من المستغرب أن تقرر المجموعة في اجتماعها في 2 يونيو تمديد تخفيضاتها الطوعية الإضافية للإمدادات بمقدار 2.2 مليون برميل يوميًا حتى نهاية سبتمبر 2024. وسيبدأ الأعضاء بعد ذلك في الاسترخاء هذه التخفيضات تدريجيًا من أكتوبر حتى سبتمبر 2025. وفي الوقت نفسه، تم تمديد التخفيضات على مستوى المجموعة بحوالي 2 مليون برميل يوميًا، والتي كان من المقرر أن تنتهي في نهاية عام 2024، حتى نهاية العام التالي. وبالمثل، سيتم تمديد التخفيضات الطوعية البالغة 1.66 مليون برميل يوميًا، والتي تم تطبيقها منذ مايو 2023، حتى نهاية عام 2025. يجب أن تضمن الإجراءات التي اتخذتها أوبك+ بقاء السوق في حالة توازن لبقية العام، وينبغي أن يوفر ذلك الدعم لاستقرار الاسواق خلال فترة ذروة الطلب خلال أشهر الصيف. ومع ذلك، نتوقع أن تتراجع أسعار النفط حتى عام 2025 من الذروة التي بلغتها في الربع الثالث من هذا العام، مع استعداد السوق للعودة إلى فائض صغير مع عودة أوبك + تدريجياً إلى السوق. وهناك احتمال أن تقرر أوبك+ عدم إنهاء التخفيضات إذا لم تسمح ظروف السوق بتوفير إمدادات إضافية. ومع ذلك، على المدى الطويل، يمكن أن يصبح حجم التخفيضات من المجموعة مشكلة. ومن المرجح أن يشعر الأعضاء بالإحباط بسبب احتجاز كمية كبيرة من النفط من السوق وإعطاء حصة في السوق للمنتجين من خارج أوبك +. وفي أسواق الغاز الطبيعي، تعزز المخاوف بشأن الإمدادات الغاز الطبيعي الأوروبي التي ارتفعت بشكل ملحوظ خلال الشهر الماضي. وارتفعت العقود الآجلة للغاز الطبيعي الهولندي بنسبة 18٪ تقريبًا في مايو، مما رفع الأسعار فوق 34 يورو / ميجاوات في الساعة، حيث أدت العديد من المخاوف المتعلقة بالإمدادات إلى ارتفاع السوق. وأدت الصيانة الصيفية المستمرة في النرويج إلى تقليل التدفقات النرويجية إلى أوروبا. وفي شهر مايو، انخفض متوسط التدفقات اليومية بنسبة 8٪ على أساس شهري. وفي الآونة الأخيرة، أدى انقطاع التيار الكهربائي غير المخطط له في النرويج بسبب صدع في خط أنابيب إلى انخفاض تدفقات خطوط الأنابيب، مما أدى إلى تكثيف المخاوف بشأن العرض وزيادة التقلبات. وكان الطلب الآسيوي على الغاز الطبيعي المسال أقوى حتى الآن هذا العام. وارتفعت واردات الغاز الطبيعي المسال في الأشهر الخمسة الأولى من عام 2024 بنسبة 11% على أساس سنوي. كان الطلب القوي مدفوعًا بالطقس الأكثر حرارة في أجزاء كبيرة من آسيا، وقد شهدنا أيضًا عودة المزيد من المشترين ذوي الحساسية للأسعار في المنطقة إلى سوق الغاز الطبيعي المسال، مع انخفاض الأسعار الفورية من المستويات المرتفعة التي شهدناها في عامي 2022 و2023. ولا تزال هناك مخاوف بشأن تدفقات خطوط الأنابيب الروسية المتبقية إلى الاتحاد الأوروبي، وتحديداً تلك المتجهة إلى النمسا. وأعلنت شركة النفط والغاز النمساوية او ام في، أن هناك خطرًا على إمدادات غازبروم إلى البلاد بعد حكم قضائي قد يمنع الدفع لشركة غازبروم مقابل شحنات الغاز. وإذا تم تنفيذه فمن المرجح أن يؤدي ذلك إلى وقف شركة غازبروم لتلك التدفقات. وتمتلك شركة او ام في عقدًا طويل الأجل يبلغ حوالي 6 مليارات متر مكعب سنويًا لإمدادات غازبروم. ومع ذلك، ينبغي للنمسا وأوروبا ككل أن تتدبر أمرها في حالة فقدان هذا العرض. بالإضافة إلى ذلك، اعتبارًا من أواخر عام 2024 فصاعدًا، من المقرر أن تبدأ كمية كبيرة من سعة توريد الغاز الطبيعي المسال الجديدة، إلى حد كبير من الولايات المتحدة. كما أن احتمالات توقف تدفقات خطوط الأنابيب الروسية إلى الاتحاد الأوروبي عبر أوكرانيا بحلول نهاية هذا العام مرتفعة أيضاً؛ وقد أوضحت أوكرانيا أنها لا تنوي تمديد اتفاق العبور مع شركة غازبروم. وهذا يعني خسارة حوالي 15 مليار متر مكعب من الغاز، أي حوالي 5٪ من إجمالي واردات الاتحاد الأوروبي. وفي حين قد تكون شركة غازبروم قادرة على تحويل بعض التدفقات الهامشية عبر تورك ستريم، فإن أوروبا ستحتاج إلى البحث عن إمدادات بديلة. وقد انتقلت خسارة العرض المحتملة هذه من خطر على السوق إلى احتمال متوقع إلى حد كبير. وعلى الرغم من المخاوف العديدة، من المتوقع أن تشهد أوروبا وصول سعة التخزين إلى 100% قبل موسم التدفئة 2024/25. لقد امتلأ بنسبة تزيد عن 71% بالفعل، وهو أعلى بكثير من متوسط الخمس سنوات البالغ 59%، كما أنه متقدم قليلاً عن مستوى العام الماضي البالغ 70%. ونتيجة لذلك، فإننا لا نزال نتوقع أن تضعف أسعار الغاز الأوروبية خلال الربع الثالث من هذا العام.