ارتفعت مخزونات الخام الأميركية أكثر من المتوقع الأسبوع الماضي، مدفوعة إلى حد كبير بقفزة في الواردات، في حين زادت مخزونات الوقود أيضا أكثر من المتوقع، حسبما أظهرت بيانات من إدارة معلومات الطاقة يوم الأربعاء. كما أثر على الأسعار التقرير الهبوطي الصادر عن وكالة الطاقة الدولية، والذي حذر من زيادة العرض في المستقبل القريب. وقال محللو أبحاث بنك إيه ان زد: "هذا يتناقض بشكل صارخ مع التقرير المتفائل الصادر عن أوبك+ في وقت سابق من هذا الأسبوع. وحافظت مجموعة النفط على توقعاتها لتعزيز الطلب". ويراقب التجار أيضًا المحادثات الجارية للتوصل إلى وقف لإطلاق النار في غزة، والتي، في حالة حلها، من شأنها أن تقلل المخاوف من انقطاع محتمل للإمدادات من المنطقة المنتجة للنفط. وقال محللو النفط لدى انفيستنق دوت كوم، أسعار النفط تنخفض بعد الزيادة المفاجئة في المخزونات الأميركية، وتصريحات بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة. وقالوا، انخفضت أسعار النفط في التعاملات الآسيوية ليوم الخميس بعد أن أظهرت بيانات رسمية زيادة مفاجئة في مخزونات النفط الخام الأميركية، في حين قلصت وكالة الطاقة الدولية أيضًا توقعاتها لنمو الطلب على النفط لعام 2024 وأشارت إلى وفرة العرض التي تلوح في الأفق. وأظهرت بيانات حكومية يوم الأربعاء أن مخزونات النفط الأميركية ارتفعت بشكل غير متوقع في الأسبوع الأول من يونيو بمقدار 3.7 ملايين برميل، مقابل توقعات بانخفاض قدره 1.2 مليون برميل. كما أثارت الزيادة الكبيرة في مخزونات نواتج التقطير والبنزين مخاوف من عدم ارتفاع الطلب على الوقود مع موسم الصيف كما هو متوقع. وجاءت الزيادة في المخزونات في الوقت الذي أظهر فيه تقرير شهري من وكالة الطاقة الدولية أن الوكالة قلصت بشكل طفيف توقعاتها لنمو الطلب في عام 2024 بمقدار 100 ألف برميل يوميًا إلى 960 ألف برميل يوميًا. كما حذرت وكالة الطاقة الدولية من أنها تتوقع أن يصل الطلب العالمي على النفط إلى ذروته بحلول عام 2029، وأنه سيبدأ بعد ذلك في الانكماش في السنوات التالية. وكان من المتوقع أيضًا أن تؤدي زيادة العرض من الولايات المتحدة ومناطق أخرى خارج منظمة البلدان المصدرة للبترول إلى خلق تخمة في العرض في نهاية المطاف. وتتناقض توقعات وكالة الطاقة الدولية مع توقعات منظمة أوبك، التي حافظت في تقرير شهري في وقت سابق من هذا الأسبوع على توقعاتها للطلب لهذا العام. كما أكدت أوبك للأسواق أن أي خطط لزيادة الإنتاج ستعتمد إلى حد كبير على أسعار النفط، بعد أن استقبلت الأسواق الخطط الأولية لبدء تقليص تخفيضات الإنتاج هذا العام بشكل سلبي. واستفادت أسعار النفط من ضعف الدولار، الذي انخفض مع استيعاب الأسواق للإشارات المتباينة بشأن أسعار الفائدة الأميركية. وارتفعت الرغبة في المخاطرة على نطاق أوسع مع قراءة تضخم المستهلكين في الولايات المتحدة أقل قليلاً من المتوقع لشهر مايو، مما عزز الآمال في أن تجارة خفض التضخم كانت مؤثرة. لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي قال إنه لم يشهد سوى خفض واحد لسعر الفائدة هذا العام، حتى أن بعض أعضاء البنك المركزي دعوا إلى عدم تخفيض أسعار الفائدة، في مواجهة التضخم الثابت. وإن احتمال ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول يبشر بسوء بالنسبة للنمو الاقتصادي، ويمكن أن يؤثر على الطلب على النفط في الأشهر المقبلة إذا تراجع النمو. ووصل ارتفاع أسعار السلع في شهر مايو إلى نهاية مفاجئة، إذ انخفض النفط، بعد أن سجل مستويات قياسية في شهر مايو. ومع ذلك، لا تزال أسعار الغاز الطبيعي مدعومة بالمخاوف المتعلقة بالإمدادات. وظلت أسعار النفط في نطاق محدود إلى حد كبير خلال معظم شهر مايو، لكنها تعرضت لضغوط في الأيام الأخيرة. وهناك علامات متزايدة على الضعف في سوق النفط الفعلي، مما منع أسعار النفط من الارتفاع بشكل ملحوظ. وبدأت هوامش التكرير الضعيفة في رؤية المصافي تخفض معدلات التشغيل، في حين أن الضعف في الفترات الزمنية السريعة للنفط الخام يشير إلى القليل من القلق بشأن التوافر على المدى القريب. وفي أسواق الغاز الطبيعي، تعزز المخاوف بشأن الإمدادات الغاز الطبيعي الأوروبي التي ارتفعت بشكل ملحوظ خلال الشهر الماضي. وارتفعت العقود الآجلة للغاز الطبيعي الهولندي بنسبة 18% تقريبًا في مايو، مما رفع الأسعار فوق 34 يورو / ميجاوات في الساعة، حيث أدت العديد من المخاوف المتعلقة بالإمدادات إلى ارتفاع السوق. وأدت الصيانة الصيفية المستمرة في النرويج إلى تقليل التدفقات النرويجية إلى أوروبا. وفي شهر مايو، انخفض متوسط التدفقات اليومية بنسبة 8% على أساس شهري. وفي الآونة الأخيرة، أدى انقطاع التيار الكهربائي غير المخطط له في النرويج بسبب صدع في خط أنابيب إلى انخفاض تدفقات خطوط الأنابيب، مما أدى إلى تكثيف المخاوف بشأن العرض وزيادة التقلبات. وكان الطلب الآسيوي على الغاز الطبيعي المسال أقوى حتى الآن هذا العام. وارتفعت واردات الغاز الطبيعي المسال في الأشهر الخمسة الأولى من عام 2024 بنسبة 11% على أساس سنوي. كان الطلب القوي مدفوعًا بالطقس الأكثر حرارة في أجزاء كبيرة من آسيا، وقد شهدنا أيضًا عودة المزيد من المشترين ذوي الحساسية للأسعار في المنطقة إلى سوق الغاز الطبيعي المسال، مع انخفاض الأسعار الفورية من المستويات المرتفعة التي شهدناها في عامي 2022 و2023. ولا تزال هناك مخاوف بشأن تدفقات خطوط الأنابيب الروسية المتبقية إلى الاتحاد الأوروبي، وتحديداً تلك المتجهة إلى النمسا. وأعلنت شركة النفط والغاز النمساوية او ام في، أن هناك خطرًا على إمدادات غازبروم إلى البلاد بعد حكم قضائي قد يمنع الدفع لشركة غازبروم مقابل شحنات الغاز. وإذا تم تنفيذه فمن المرجح أن يؤدي ذلك إلى وقف شركة غازبروم لتلك التدفقات. وتمتلك شركة او ام في عقدًا طويل الأجل يبلغ حوالي 6 مليارات متر مكعب سنويًا لإمدادات غازبروم. ومع ذلك، ينبغي للنمسا وأوروبا ككل أن تتدبر أمرها في حالة فقدان هذا العرض. بالإضافة إلى ذلك، اعتبارًا من أواخر عام 2024 فصاعدًا، من المقرر أن تبدأ كمية كبيرة من سعة توريد الغاز الطبيعي المسال الجديدة، إلى حد كبير من الولايات المتحدة. كما أن احتمالات توقف تدفقات خطوط الأنابيب الروسية إلى الاتحاد الأوروبي عبر أوكرانيا بحلول نهاية هذا العام مرتفعة أيضاً؛ وقد أوضحت أوكرانيا أنها لا تنوي تمديد اتفاق العبور مع شركة غازبروم. وهذا يعني خسارة حوالي 15 مليار متر مكعب من الغاز، أي حوالي 5% من إجمالي واردات الاتحاد الأوروبي. وفي حين قد تكون شركة غازبروم قادرة على تحويل بعض التدفقات الهامشية عبر تورك ستريم، فإن أوروبا ستحتاج إلى البحث عن إمدادات بديلة. وقد انتقلت خسارة العرض المحتملة هذه من خطر على السوق إلى احتمال متوقع إلى حد كبير. وعلى الرغم من المخاوف العديدة، من المتوقع أن تشهد أوروبا وصول سعة التخزين إلى 100% قبل موسم التدفئة 2024 /25. لقد امتلأ بنسبة تزيد على 71% بالفعل، وهو أعلى بكثير من متوسط الخمس سنوات البالغ 59%، كما أنه متقدم قليلاً عن مستوى العام الماضي البالغ 70%. ونتيجة لذلك، فإننا لا نزال نتوقع أن تضعف أسعار الغاز الأوروبية خلال الربع الثالث من هذا العام.