شركة رقمي
نقل من موقع 
خلال الأشهر والأسابيع القليلة الماضية، شهدنا ظهور سياسات البنوك المركزية الانكماشية من قبل البنوك المركزية الرئيسية في العالم. كان أول من شارك في السباق هو بنك الاحتياطي النيوزيلندي عندما بدأ دورة رفع أسعار الفائدة في أكتوبر 2021 ومنذ ذلك الحين رفع المعدلات ثلاث مرات إلى المعدل الحالي البالغ 0,1%. لتجنب أي اختلاف تنظيمي، انضم العديد من البنوك المركزية الأخرى إلى السباق لبدء السياسات الانكماشية مثل بنك إنجلترا، وبنك كندا، والاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، مع تعافي الاقتصادات واستعادة أسواق الوظائف مستويات ما قبل الوباء، كيف تؤثر هذه السياسات الانكماشية على الأسواق المالية عبر فئات الأصول المختلفة؟ كانت السياسة الانكماشية التي طال انتظارها والتي تنتظرها الأسواق هي من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث كانت الأسواق تتوقع بالفعل في رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس 2022 والذي يمثل أول ارتفاعات من 7 على مخطط نقطة الاحتياطي الفيدرالي. يأتي هذا تماشياً مع معدلات التضخم القياسية المرتفعة منذ 40 عاماً والتي اقتربت من 8,0% وارتفاع أسعار الطاقة. وبناءً على ذلك، أقر مجلس الاحتياطي الفيدرالي بهذه المخاطر من خلال خفض تقديرات النمو لعام 2022 ورفع تقديرات التضخم حتى عام 2024. وبالطبع، فإن مثل هذه المخاطر على مستوى الاقتصاد الكلي تحتاج إلى سياسات صارمة لتقليل التداعيات الاقتصادية والحفاظ على استقرار السوق. بالنظر إلى أن العديد من البنوك المركزية قد أظهرت استعدادًا متزايدًا لتضخيم مستويات سياساتها الانكماشية، فمن المرجح أن يمتد هذا التأثير إلى فئات الأصول المختلفة، عبر السلع والأسهم والعملات الأجنبية والفئات الأخرى في الأسواق المالية. مع ذلك، على الرغم من بدء هذه السياسات الانكماشية، إلا أن نتائج أسواق العمل (على سبيل المثال جداول الرواتب خارج القطاع الزراعي في الولايات المتحدة أو معدلات البطالة الأسترالية) تفوق التوقعات بشكل كبير، مما يشير إلى اقتصاد سليم للغاية. الأمر المثير للاهتمام هو أن العديد من المشاركين في السوق قد قاموا بالفعل بتسعير سلوك محافظي البنوك المركزية أو بالأحرى اعترفوا به فيما يتعلق بتضخيم سياساتهم الانكماشية مما يقلل من أي تحركات أسعار غير طبيعية أو ردود فعل على إعلانات السياسات. على سبيل المثال، بعد رفع سعر الفائدة الفيدرالية يوم الأربعاء 16 مارس 2022، كانت الأسواق المالية تتقدم بقوة مع نتائج مذهلة عبر الأسهم وفئات الأصول الأخرى المعنية. ومع ذلك، ما هو مهم هنا هو رد فعل السوق لهذه السياسات الانكماشية. إذا التزم صانعو السياسات بدورات السياسة المقصودة، فإن هذا يعكس صورة التنفيذ الفعال للسياسة من قبل البنوك المركزية في الأسواق المالية، حيث إنهم يطبقون سياسات تساهم في التعافي الاقتصادي الكبير ويسيطرون على التضخم حول المعدلات المستهدفة. ما يهم في الأسابيع المقبلة هو ما إذا كانت البنوك المركزية الرئيسية الأخرى مثل بنك الاحتياطي الأسترالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان والبنك الوطني السويسري ستبدأ سياساتها الانكماشية، خاصة دورات رفع أسعار الفائدة. العوامل المهمة الأخرى التي يجب تقييمها هي التوترات الجيوسياسية، وخاصة خطر التضخم المصحوب بالركود (النمو الراكد وارتفاع التضخم) وهو ما تتجه إليه الاقتصادات الكبرى على الأرجح بسبب الارتفاع في أسعار الطاقة وانخفاض دخل المستهلك المتاح. لذلك، بصفتك مصرفيًا مركزيًا أو صانع سياسة، من المهم مراعاة العديد من العوامل الداخلية والخارجية المختلفة أثناء إملاء أي سياسات، مما يجعل من المثير للاهتمام للغاية معرفة كيفية تعامل البنوك المركزية مع هذه المخاطر في الاجتماعات القادمة، وكيف سيؤثر ذلك على مختلف فئات الأصول، عبر السلع والأسهم والعملات الأجنبية والفئات الأخرى. { عضو جمعية المهندسين والتكنولوجيا البريطانية (MIET) عضو جمعية المهندسين البحرينية
مشاركة :
