يتأمل مستثمرو النفط في افتتاح الأسواق اليوم الاثنين مواصلة المكاسب اليومية المحققة في إغلاق الجمعة الماضية مع ارتفاع الخامين القياسيين برنت والأميركي لـ 87.29 دولارا، و83.14 دولارا للبرميل، وسط مخاوف تصاعد التوترات الجيوسياسية بالشرق الأوسط. ويتطلع المتداولون أيضاً لمحو الخسائر الأسبوعية المتكبدة بنحو 3 % مع قوة الدولار وتوقعات بارتفاع أسعار الفائدة الأميركية لفترة أطول. ولاحظت "الرياض" تراجع أسعار النفط لخسارة أسبوعية على الرغم من استقرارها على ارتفاع في تداولات متقلبة يوم الجمعة، حيث خفف المستثمرون رهاناتهم على صراع أوسع في الشرق الأوسط. ارتفعت أسعار النفط نحو 16 بالمئة منذ بداية العام الجاري قرب 90 دولارا للبرميل، مع تزايد المخاوف بشأن الإمدادات نظرا لتصاعد التوترات في الشرق الأوسط والهجمات المتبادلة على البنية التحتية للطاقة بين أوكرانيا وروسيا. وكان ارتفاع أسعار الطاقة قبل عامين هو الذي ساعد في دفع التضخم وأسعار الفائدة إلى الارتفاع على نطاق لم نشهده منذ عقود من الزمن. وصف صندوق النقد الدولي يوم الثلاثاء "سيناريو سلبيا" يؤدي فيه تصاعد الصراع في الشرق الأوسط إلى قفزة بنسبة 15 % في أسعار النفط وارتفاع تكاليف الشحن مما سيؤدي إلى ارتفاع التضخم العالمي بنحو 0.7 نقطة مئوية. ويعود السبب في شح إمدادات النفط وارتفاع الأسعار إلى قيام منظمة أوبك المنتجة للنفط وغيرها من كبار منتجي النفط بتخفيض إنتاجهم. ورفع مورجان ستانلي توقعاته لخام برنت للربع الثالث بمقدار 4 دولارات للبرميل إلى 94 دولارا. ومع توقع بقاء أسعار النفط مرتفعة، يتطلع المراقبون إلى تداعيات ذلك على الأسواق العالمية. وبعد أن جاء التضخم في الولايات المتحدة أعلى من المتوقع للشهر الثالث على التوالي في مارس، عاد شبح بقاء التضخم مرتفعًا مع تراجع الرهانات على تخفيضات أسعار الفائدة بشكل حاد. وكان انخفاض أسعار الطاقة المحرك الرئيسي لانخفاض توقعات التضخم في الآونة الأخيرة. ويُنظر إلى ارتفاع أسعار النفط على أنه تهديد لهذا الاتجاه. وسجل مقياس السوق الرئيس لتوقعات التضخم في منطقة اليورو على المدى الطويل، والذي يتتبع النفط بشكل عام، الأسبوع الماضي أعلى مستوى له منذ ديسمبر عند 2.39 %. ويضع البنك المركزي الأوروبي هدف التضخم عند 2 %. وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد، إن الاضطرابات الجديدة في الشرق الأوسط لم يكن لها حتى الآن تأثير يذكر على أسعار السلع الأولية. ورغم أن النفط يقترب من أعلى مستوياته الأخيرة، فقد تراجع قليلاً الأسبوع الماضي. ومع ذلك، قال البنك المركزي الأوروبي إنه "منتبه للغاية" لتأثير النفط، الذي يمكن أن يضر النمو الاقتصادي ويعزز التضخم. وقال جاي ميلر، كبير استراتيجيي الأسواق في مجموعة زيورخ للتأمين، إن الاقتصادات يمكن أن تبقى على قيد الحياة، والمنتجون سعداء إلى حد معقول، عندما يتراوح سعر النفط بين 75 و95 دولارًا للبرميل. وأضاف: "لكن إذا رأينا هذا الارتفاع يتجه نحو الأعلى، فنعم، سيكون ذلك مصدر قلق من منظور النمو والتضخم". وتعتبر أسهم الطاقة هي الفائز الواضح من ارتفاع أسعار النفط. وقفزت أسهم النفط الأميركية بنسبة 13 % تقريبًا حتى الآن هذا العام، متفوقة على أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع، وحققت مكاسب بنسبة 6 %. وقال إد يارديني، مؤسس شركة يارديني للأبحاث، إن ارتفاع سعر خام برنت إلى 100 دولار في الأسابيع المقبلة أمر محتمل، وأوصى بمركز "زيادة الوزن" في أسهم الطاقة. وكان سعر النفط أعلى من 100 دولار آخر مرة في عام 2022. وارتفع لفترة وجيزة إلى نحو 139 دولارًا بعد غزو روسيا لأوكرانيا، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2008. وقال يارديني: "أعتقد أنه يتعين عليك زيادة وزن الطاقة باعتبارها على الأقل أداة لامتصاص الصدمات في محفظتك في حالة استمرار أسعار النفط في الارتفاع". وكان لدى إيمانويل كاو، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في بنك باركليز، موقف مرجح بشأن أسهم الطاقة الأوروبية منذ أكتوبر، قائلا إن القطاع يميل إلى الأداء الجيد في البيئات التضخمية والركود التضخمي. في المقابل، قال كاسبر إلمجرين، رئيس قسم المعلومات في نورديا، إنه كان سلبيًا بشأن أسهم الطاقة لأن التكاليف المرتبطة بتحول الطاقة لم يتم تسعيرها بشكل صحيح بعد. وقال إلمجرين: "سيتعين على شركات الطاقة أن تتحمل عبئا أكبر بكثير للوصول إلى صافي الصفر، وهذا لا ينعكس في سعر السهم". وبدأ عام 2024 بتوقعات بأن الدولار سينخفض مع ضعف التضخم ويسمح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بالبدء في خفض أسعار الفائدة. وبدلاً من ذلك، ارتفع الدولار بنسبة 4.7 % هذا العام مع خفض الرهانات على خفض أسعار الفائدة. ومن الممكن أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى تعزيز قوة الدولار. وقال بنك أوف أميركا إنه على الرغم من أن الدولار ظل سلبيا على المدى المتوسط، فإن ارتفاع أسعار النفط يعني أن العملة الأميركية تواجه "مخاطر صعودية". ويؤدي ذلك إلى تفاقم الضغوط على اقتصادات مثل اليابان التي تعاني من ضعف العملة، مما يثير قلق المتداولين بشأن التدخل المحتمل لدعم الين الذي يعاني من أدنى مستوياته منذ 34 عاما. وقال كولين آشر، كبير الاقتصاديين في بنك ميزوهو كوربوريت: "سيشهد الين واليورو تدهور معدلات التبادل التجاري مع ارتفاع أسعار الطاقة. هذا يعني أنها ستكون أضعف إذا ارتفعت أسعار الطاقة. كما أن ارتفاع أسعار النفط على المدى الطويل سوف يلحق الضرر بالعديد من اقتصادات الأسواق الناشئة، مثل الهند وتركيا، وهي مستوردة صافية للنفط. وسجلت الروبية الهندية أدنى مستوياتها القياسية مقابل الدولار هذا الأسبوع. ومع تسعير النفط بالدولار، يتعرض العديد من المستوردين أيضًا لارتفاع الأسعار بسبب تقلبات العملة. وحتى في نيجيريا، أكبر مصدر للنفط في أفريقيا، أضر انخفاض عملة النايرا بخزائن الحكومة بسبب تحديد أسعار البنزين في محطات البنزين ونقص تكرير النفط المحلي. في وقت، تضغط روسيا على حصص الشرق الأوسط وأوبك في سوق النفط الهندية، إذ أصبحت روسيا أكبر مورد للنفط إلى الهند خلال السنة المالية 2023-2024 للعام الثاني على التوالي، مما قلص الحصة السوقية لمنتجي الشرق الأوسط وأوبك إلى مستويات تاريخية منخفضة، وفقا لبيانات تتبع السفن من الهند ومصادر الصناعة. وتتغذى نيودلهي على النفط الروسي المباع بسعر مخفض بعد أن امتنعت الدول الغربية عن الشراء وفرضت عقوبات على موسكو بسبب غزوها لأوكرانيا. ونتيجة لذلك أصبحت روسيا الآن المورد الأول لثالث أكبر مستورد للنفط في العالم. وواصلت الهند شراء النفط الروسي على الرغم من المشاكل التي فرضتها مجموعة من العقوبات التي تهدف إلى خفض عائدات موسكو من النفط لتمويل الحرب. وروسيا حليف لمنظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك)، لكنها استهلكت حصة الهند من المواد الخام التي يستوردها كبار منتجي أوبك في الشرق الأوسط. وتظهر البيانات أن النفط الروسي شكل نحو 35 بالمئة من إجمالي واردات الهند من النفط الخام البالغة 4.7 مليون برميل يوميا في السنة المالية المنتهية في 31 مارس آذار مقارنة بنحو 22 بالمئة قبل عام. وتظهر البيانات أن الهند استوردت 1.64 مليون برميل يوميا من النفط الروسي في السنة المالية 2023 / 2024، بزيادة نحو 57 % عن العام السابق. وتظهر البيانات أن ذلك رفع حصة النفط من روسيا وكازاخستان وأذربيجان، أعضاء كومنولث الدول المستقلة، في واردات الهند إلى 39 % في 2023-2024 من 26 % قبل عام. وفي المقابل، انخفضت حصة نفط الشرق الأوسط في الواردات الهندية إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 46 % من 55 %. واقتربت واردات الصين من النفط الروسي من مستوى قياسي في مارس، إذ أظهرت بيانات يوم السبت أن روسيا ظلت أكبر مورد للنفط للصين في مارس مع استحواذ شركات التكرير على شحنات سوكول العالقة. وقفزت واردات الصين من روسيا، بما في ذلك الإمدادات عبر خطوط الأنابيب والشحنات المنقولة بحرا، بنسبة 12.5 % على أساس سنوي إلى 10.81 مليون طن متري، أو 2.55 مليون برميل يوميا الشهر الماضي، وفقا لبيانات الإدارة العامة للجمارك. وأفرغت سبع ناقلات روسية خاضعة للعقوبات حمولات سوكول في الموانئ الصينية في مارس/آذار، حيث عملت روسيا على التخلص من وفرة الإمدادات العالقة في أعقاب العقوبات الأميركية المشددة. وكان أكثر من 10 ملايين برميل من النفط الذي توفره شركة سخالين-1، وهي وحدة تابعة لشركة روسنفت تطفو في المخازن على مدى الأشهر الثلاثة الماضية وسط صعوبات في السداد وعقوبات على شركات الشحن والسفن التي تحمل النفط الخام. كما أدى تخزين الخام الروسي للتخزين في الاحتياطيات الاستراتيجية من قبل شركة النفط الصينية الوطنية المملوكة للدولة إلى تعزيز الواردات من روسيا. وتوقعت بيانات من شركة كبلر الاستشارية أن تصل الشحنات المنقولة بحرا من روسيا إلى مستوى قياسي عند 1.82 مليون برميل يوميا، بما في ذلك 440 ألف برميل يوميا من سوكول و967 ألف برميل من إسبو. وكانت روسيا أكبر مورد للصين طوال عام 2023، حيث شحنت 2.14 مليون برميل يوميًا على الرغم من العقوبات الغربية والحد الأقصى للأسعار بعد غزو الكرملين لأوكرانيا عام 2022. وقفزت أسعار النفط في البداية بسبب المخاوف من احتمال تعطل إمدادات النفط في الشرق الأوسط. وبالتنسيق مع أعضاء أوبك+ الآخرين، اختارت روسيا المضي قدمًا في خفض طوعي لإنتاج النفط الخام بمقدار 300 ألف برميل يوميًا في الربع الأول من العام لدعم أسعار الطاقة. وبلغ إجمالي الواردات من السعودية، أكبر مورد للصين سابقًا، 6.3 ملايين طن في مارس، أو 1.48 مليون برميل يوميًا، بانخفاض 29.3 % عن نفس الفترة من العام الماضي. وقالت الرياض إنها ستمدد خفضها الطوعي بمقدار مليون برميل يوميا حتى نهاية يونيو حزيران، مما يبقي إنتاجها عند نحو 9 ملايين برميل يوميا. وأبقت أكبر دولة مصدرة في العالم سعر البيع الرسمي لشهر مارس لخامها العربي الخفيف إلى آسيا عند 1.50 دولار فوق متوسط عمان/دبي حيث سعت المملكة إلى تأمين حصتها في السوق. وارتفعت واردات الفترة من يناير إلى مارس من ماليزيا، وهي نقطة إعادة الشحن للشحنات الخاضعة للعقوبات من إيران وفنزويلا، بنسبة 39.2 % على أساس سنوي إلى 13.7 مليون طن، أو 3.23 مليون برميل يوميا. وأظهرت البيانات 375296 طنًا من الواردات من فنزويلا، بعد شحنة نادرة قدرها 352455 طنًا من الخام الفنزويلي في فبراير وسط تخفيف مؤقت للعقوبات الأميركية على كراكاس. وأعيد فرض العقوبات اعتبارا من يوم الخميس بعد أن قالت الولايات المتحدة إن الرئيس نيكولاس مادورو فشل في الوفاء بالتزاماته الانتخابية. ولم تسجل الجمارك أي واردات من إيران.