أوصت شركة «أرقام كابيتال» الاستثمارية بشراء سهم برقان، معتبرة أن السعر العادل للسهم هو 400 فلس، لافتة إلى أن «برقان» يبقى ضمن أفضل العلامات التجارية محلياً. وقالت الشركة في تقريرها إنها خفضت توقعاتها لبنك برقان قبل الربع الثاني من العام الحالي، على الرغم من توقعها بحصول نمو متتالٍ قوي وتخطي قيمة العائد على حقوق المساهمين 10 في المئة خلال السنة المالية 2017. ولفتت إلى أن تعديل التقديرات جاء بناء على ارتفاع كلفة التمويل، وتراجع الدخل بالعملات الأجنبية، على الرغم من توقعاتها تحقيق البنك إيرادات إيجابية مفاجئة على أساس متعاقب، في ظل تخفيض إضافي لكلفة التمويل خلال 2017، واسترداد قيمة السندات المصدّرة سابقاً، والتي تندرج ضمن رأس المال المساند (الشريحة الثانية) بدرجة استثمار (B2)، الأمر الذي يعزز هامش الربح الصافي بنحو 6 نقاط أساس، والعائد على حقوق المساهمين بنسبة 0.7 في المئة. ولفتت الشركة إلى عدم وجود مخاطر تخفيض أو حاجة للجوء إلى أسواق المال، على الرغم من إمكانية تخفيض التوزيعات النقدية. وتبقى نسب رأس المال على أساس أقوى بكثير بفضل بيع البنك الأردني - الكويتي، الأمر الذي ساهم في تعزيز نسب رأس المال بنحو 270 نقطة أساس. وتابعت ان «كلفة التمويل تعتبر شائكة أكثر من المتوقع في ما يتعلق بالسندات المصدرة سابقاً، فلا يمكن استرداد ديون بقيمة 72 مليون دينار إلا بحلول الربع الأخير من 2017، ما يشكل عائقاً لنحو 5 ملايين دينار. فضلاً عن ذلك، زاد بنك برقان من فترة نضوج الودائع إلى الربع الثاني، بسبب ضيق السيولة في الأسواق المحلية. وتوقع التقرير حدوث تحسن نتيجة لارتفاع أسعار النفط، على الرغم من الركود في النصف الأول، والذي قد يؤدي إلى تسجيل الكويت عجزاً مالياً لافتاً، مشيراً إلى وصول سعر التعادل 49 دولاراً للبرميل بالنسبة للكويت، وهو الأدنى في منطقة الخليج. كما خفضت الشركة توقعاتها للدخل بالعملات الأجنبية بنحو 44 في المئة، في الوقت الذي بات فيه الدخل بالعملة الأجنبية عادياً أكثر مما توقعت الشركة. ووجد التقرير أن المخاوف حول فرع البنك في تركيا مبالغ فيها، فعلى الرغم من العوامل الكلية الأكثر تحدياً، إلا ان «برقان» يقدم أداء جيداً وهو على المسار الصحيح لتخفيض الكلفة بالنسبة للدخل إلى 65 في المئة في ظل بلوغ نسبة القروض المتعثرة 2.5 في المئة، وهي نسبة تعتبر أقل من مستوى المجموعة. أما فرع البنك في الجزائر فشهد نمواً سنوياً بنحو 30 في المئة، وبات قادراً على تحقيق نمو عند 15 في المئة بعد النمو الثابت الذي وصل إليه، أما فرع البنك في العراق فسجل خسائر بنحو 3 ملايين دينار على شكل تكاليف خسائر القروض، إلا انه يمكن احتسابها ضمن مخصصات الشركة. وتوقع التقرير ان يعود برقان للعمل على تحقيق قيمة العائد على حقوق المساهمين المستهدفة عند نحو 15 في المئة على المدى المتوسط، على الرغم من ارتفاع طفيف لنسبة الأسهم مقابل الأصول. أما التخفيض في كلفة التمويل من السندات المصدرة سابقاً، فسيكون لها تأثير بنسبة 0.7 في المئة على القيمة المستدامة للعائد على حقوق المساهمين. وقال «يعتبر البنك اليوم في مركز أفضل بكثير إذ إنه يتمتع بأفضل تغطية للقروض المتعثرة منذ العام 2008، ما يفتح المجال لتخفيض إضافي فضلاً في إضافات احتياطي خسائر القروض. كما ان هناك مجالا لتخفيض الكلفة بالنسبة للدخل عن مستوياتها الحالية في الوقت الذي يزيد فيه البنك من إقباله على الإقراض. كما توقع التقرير تسجيل برقان ربحاً صافياً بنحو 15.2 مليون دينار في الربع الثاني بزيادة من 14.2 مليون دينار في الربع الأول بناء على انخفاض المخصصات المتعاقبة وتوسع بسيط في صافي هامش الفائدة.