أدى التوجه المتشدد من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى تثبيط الانتعاش الأخير في الأسهم والسندات، حيث أشار بعض المستثمرين إلى أن الفيدراليقد يتراجع عن تخفيف الأوضاع النقدية. وفي حديثه في مؤتمر صندوق النقد الدولي يوم الخميس، قال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي "لن يتردد" في تشديد السياسة النقدية إذا لزم الأمر، وأن المعركة لاستعادة استقرار الأسعار "أمامها طريق طويل لنقطعه". على الرغم من أن التعليقات لم تتجاوز كثيرًا تلك التي تم الإدلاء بها بعد اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 31 أكتوبر إلى مطلعنوفمبر، إلا أن بعض المستثمرين يعتقدون أن لهجة باول كانت أكثر تشددًا مقارنة بتلك التصريحات السابقة، التي ساهمت في الانتعاش القوي الأسبوع الماضي في الأسهم وسندات الخزانة. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.8 في المائة يوم الخميس، منهيًا سلسلة مكاسب استمرت ثمانية أيام كانت الأطول منذ عامين. وارتفعت العائدات على سندات الخزانة القياسية لأجل عشرة أعوام ، التي تتحرك عكسيا مع أسعار السندات، بمقدار 12 نقطة أساس، وهي أكبر زيادة لها في يوم واحد خلال ثلاثة أسابيع. وقال تشارلي ريبلي، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة أليانز لإدارة الاستثمارات: "يبدو أن باول يصحح مسار بعض التعليقات الحذرة التي صدرت الأسبوع الماضي ويعود إلى فكرة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعد لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى إذا احتاج إلى ذلك". وكانت الأدلة على الديناميكية بين العائدات والظروف المالية ــ العوامل التي تعكس مدى توفر التمويل في أي اقتصاد ــ واضحة في انخفاض مؤشر جولدمان ساكس للأوضاع المالية بنسبة 0.5 في المائة الأسبوع الماضي، وهو سادس أكبر انخفاض أسبوعي منذ عام 1990. وانخفض متوسط أسعار الفائدة على القروض العقارية لمدة 30 عاما، والتي تتحرك جنبا إلى جنب مع عوائد سندات الخزانة، بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي، وهو أكبر انخفاض أسبوعي في ما يقرب من 16 شهرا. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 5.5 في المائة عن أدنى مستوياته فيأكتوبر. ومن جهته قال سبنسر حكيميان، الرئيس التنفيذي لشركة Tolou Capital Management، وهو صندوق تحوط كلي مقره نيويورك: "ربما يكون الانخفاض الملحوظ في العائدات من الأسبوع الماضي قد تسبب في بعض الحذر في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، التي قادت بعد ذلك الرئيس باول ... الحديث عن العائدات مرة أخرى". وقال: "إذا كان مفهومهم هو تشديد السياسة المالية، فلا يمكنهم حقًا السماح لتلك العائدات بالانخفاض. إنهم بحاجة إلى أن تظل مقيدة حتى لا يضطروا فعليًا إلى رفع أسعار الفائدة". ورددت سونال ديساي، كبيرة مسؤولي الاستثمار في شركة فرانكلين تمبلتون للدخل الثابت، هذا الشعور، قائلة إن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يحاول تهدئة "الوفرة" التي خلقها عن غير قصد في الأسواق. وقال ديساي "إن ارتفاع أسواق الأسهم والدخل الثابت أدى إلى تفاقم الظروف المالية المتشددة إلى حد كبير". "هذا هو باول الذي يقاوم الأسواق محاولًا أن يضع في فمه عبارة "المهمة أنجزت"." وفي الوقت نفسه، أدى أضعف مزاد لسندات الخزانة لأجل 30 عاماً منذ أغسطس 2011 إلى التأثير أيضاً على أسعار السندات الحكومية. وبلغ العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عاما أخيرا 4.77 في المائة، من مستوى منخفض بلغ 4.6 في المائة في وقت سابق من هذا الأسبوع. وقال فاسيلي سيريبرياكوف، استراتيجي الصرف الأجنبي في بنك يو بي إس: "كانت سوق الأسعار لا تزال متوترة إلى حد ما بعد المزاد، لذا كانت العوائد المرتفعة هي المسار الأقل مقاومة". وينتظر المستثمرون بيانات أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة الأسبوع المقبل، والتي قد تظهر مدى نجاح بنك الاحتياطي الفيدرالي في معركته لمواصلة خفض التضخم من أعلى مستوياته في عدة عقود في العام الماضي. وقال جيفري روتش، كبير الاقتصاديين ، في مذكرة: "أصدر باول تحذيراً للمستثمرين الذين كانوا قلقين للغاية بشأن احتمال خفض أسعار الفائدة العام المقبل". ومع ذلك، "من المفترض أن توفر بيانات التضخم في الأسبوع المقبل بعض الدعم للأسواق، حيث من المرجح أن يكون التضخم الرئيسي ضعيفًا بسبب انخفاض أسعار الطاقة.